下面是小编为大家整理的煤炭债券研究框架与实际应用【优秀范文】,供大家参考。
目录
煤炭行业周期判断
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宏观层面：压力聚集，不容乐观
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产业层面：下游疲软，产能过剩
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煤炭行业研究框架
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煤炭行业产业链
........................................................................................................................... 8
煤炭行业信用研究
.................................................................................................................... 10
煤炭行业风险评估
.................................................................................................................... 12
利差层面：政策调整，总体震荡
............................................................................................. 12
财务层面：计提减值，侵蚀利润
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风险事件：违约集中，兑付需时
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风险展望：供需错配，煤价波动
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存量债券分析
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过往发行煤炭债
........................................................................................................................ 17
现存煤炭债
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发行人梳理
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三大系煤企初探
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1 、同煤集团：高期间费用侵蚀利润，债务集中依赖再融资
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2 、晋城煤业：煤质品种优良，债务负担有所拖累
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3 、阳泉煤业：公司体量较小，但偿债能力较强
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4 、山西焦煤：煤种优良，偿债能力提高
............................................................................... 25
5 、陕煤集团：区域优势明显，经营活动获现能力强
........................................................... 27
6 、兖矿集团：母凭子贵，煤炭资源依靠兖州煤业
............................................................... 29
7 、兖州煤业：境内外煤炭资源丰富，债务规模持续下降
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8 、山东能源：资产减值损失侵蚀利润，偿债能力较高
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三大系煤企优势和关注
............................................................................................................ 34
风险因素
.................................................................................................................................... 35
插图目录
图
1 ：
GDP
和工业增加值同比
................................................................................................... 6
图
2 ：工业企业利润同比增速
.................................................................................................... 6
图
3 ：出口企业景气变化与制造业投资
..................................................................................... 7
图
4 ：火电、生铁产量增速
........................................................................................................ 7
图
5 ：煤炭行业新增产能情况
.................................................................................................... 7
图
6 ：综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 走势
........................................................... 8
图
7 ：煤炭行业产业链图
............................................................................................................ 8
图
8 ：焦煤、无烟煤、动力煤价格走势
..................................................................................... 9
图
9 ：我国煤炭资源及
14
个基地分布图
.................................................................................. 9
图
10 ：煤炭运输主线图
........................................................................................................... 10
图
11 ：最近五年煤炭行业利差走势
....................................................................................... 12
图
12 ：煤炭行业负债及资产负债率情况
................................................................................ 13
图
13 ：煤炭行业利润总额及同比情况
................................................................................... 13
图
14 ：
15
川煤炭
CP001
估价收益率走势
............................................................................ 14
图
15 ：
15
华昱
CP001
估价收益率走势
................................................................................ 15
图
16 ：
2016-2020
年煤及褐煤进口数量
............................................................................... 15
图
17 ：
6
大发电集团日均耗煤量
............................................................................................ 15
图
18 ：动力煤价格走势
........................................................................................................... 16
图
19 ：焦煤价格指数走势
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图
20 ：煤炭开采和洗选业亏损企业情况
................................................................................ 17
图
21 ：山西系主体利差
........................................................................................................... 19
图
22 ：陕西系、山东系主体利差
........................................................................................... 19
图
23 ：同煤集团煤炭销量及商品煤销量
................................................................................ 21
图
24 ：同煤集团吨煤价格及吨煤成本
................................................................................... 21
图
25 ：晋城煤业集团煤炭销量及商品煤销量
........................................................................ 23
图
26 ：晋城煤业集团吨煤价格及吨煤成本
............................................................................ 23
图
27 ：阳泉煤业煤炭销量及商品煤销量
................................................................................ 24
图
28 ：阳泉煤业吨煤价格及吨煤成本
................................................................................... 24
图
29 ：山西焦煤集团煤炭销量及商品煤销量
........................................................................ 26
图
30 ：山西焦煤集团吨煤价格及吨煤成本
............................................................................ 26
图
31 ：陕煤集团煤炭销量及商品煤销量
................................................................................ 28
图
32 ：陕煤集团吨煤价格及吨煤成本
................................................................................... 28
图
33 ：兖矿集团煤炭销量及商品煤销量
................................................................................ 30
图
34 ：兖矿集团吨煤价格及吨煤成本
................................................................................... 30
图
35 ：兖州煤业煤炭销量及商品煤销量
................................................................................ 31
图
36 ：兖州煤业吨煤价格及吨煤成本
................................................................................... 31
图
37 ：山东能源集团煤炭销量及商品煤销量
........................................................................ 33
图
38 ：山东能源集团吨煤价格及吨煤成本
............................................................................ 33
表格目录
表
1 ：煤炭行业信用研究指标
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表
2 ：煤炭债信用利差历史分位数水平
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表
3 ：部分煤企的资产减值数据
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表
4 ：过往发行煤炭行业债券和发行人分布
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表
5 ：现存煤炭行业债券和发行人分布
.................................................................................. 18
表
6 ：部分煤炭发行人分类
..................................................................................................... 18
表
7 ：三大系煤企主体的评级
................................................................................................. 19
表
8 ：三大系主体财务数据概览
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表
9 ：同煤集团核心财务指标
................................................................................................. 21
表
10 ：晋城煤业核心财务指标
............................................................................................... 23
表
11 ：阳泉煤业核心财务指标
............................................................................................... 25
表
12 ：山西焦煤核心财务指标
............................................................................................... 27
表
13 ：陕煤集团核心财务指标
............................................................................................... 28
表
14 ：兖矿集团核心财务指标
............................................................................................... 30
表
15 ：兖州煤业核心财务指标
............................................................................................... 32
表
16 ：山东能源核心财务指标
............................................................................................... 34
表
17 ：...
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