下面是小编为大家整理的精达转债投资价值分析（全文）,供大家参考。
目
录
1
发 行 安 排
...................................................................................................................................................................................... 3
2
主 要 条款 及 分 析
.......................................................................................................................................................................... 3
3
上 市 价格 预测
.............................................................................................................................................................................. 4
4
正 股 基本 面 分 析
.......................................................................................................................................................................... 4
图表目录
表
1 ：精 达 转债 发 行认 购时 间 表
.................................................................................................................................................. 3
表
2 ：精 达 转债 主 要条 款
.............................................................................................................................................................. 3
表
3 ：债 性 、股 性 指 标
.................................................................................................................................................................. 4
表
4 ：相 对 价值 法 下， 预测 精达转 债 上市 价格
.......................................................................................................................... 4
表
5 ：近 年 电磁 线 行业 主要 政 策
.................................................................................................................................................. 7
图
1 ：精 达 股份 前
10
大股 东持股 情况
........................................................................................................................................ 5
图
2 ：公 司 主要 产品
...................................................................................................................................................................... 5
图
3 ：电 磁 线种 类 划 分
.................................................................................................................................................................. 5
图
4 ：主 要 竞争 对 手专 利数 量对 比
.............................................................................................................................................. 6
图
5 ：公 司 现有 专 利类 型分布
...................................................................................................................................................... 6
图
6 ：电 磁 线行 业 收入 规模 与增长 率
.......................................................................................................................................... 7
图
7 ：
2015-2019
年 电 磁 线 行业需 求 量 ( 万 吨 )
.............................................................................................................................. 7
图
8 ：公 司 上、 下 游行 业
.............................................................................................................................................................. 8
图
9 ：公 司 主要 原 材料 平均 采购价 格
.......................................................................................................................................... 8
图
10 ：
电 磁线 主 要应 用领 域需求 情况
........................................................................................................................................ 9
图
11 ：
2014-2019
年我 国用 电量情 况 ( 亿 千 瓦时 )
........................................................................................................................ 9
图
12 ：
主 要家 用 电器 销 量 ( 万台 )
.................................................................................................................................................. 9
图
13 ：
2015-2019
年 我国 汽 车产销 量 ( 辆 )
.................................................................................................................................... 9
图
14 ：
2019
年公 司 营业 收 入分业 务 构 成
................................................................................................................................. 10
图
15 ：
2016-2019
年 营业 收 入分业 务 构成 （ 亿元 ）
................................................................................................................ 10
图
16 ：
2014-2020Q1
公 司 营业收 入 情 况 （ 亿元 ）
................................................................................................................... 10
图
17 ：
2014-2020Q1
公 司 归母净 利 润情 况 （亿 元）
............................................................................................................... 10
图
18 ：
2016-2019
年 公司 毛 利率 分 产 品情 况
............................................................................................................................ 11
图
19 ：
2017-2020
Q1
可 比 公司毛 利 率情 况
.............................................................................................................................. 11
图
20 ：
2015-2020
Q1
公 司 三费情 况
.......................................................................................................................................... 11
图
21 ：
2017-2020
Q1
公司 净资产 收 益率 情况
.......................................................................................................................... 11
图
22 ：
2017-2020
Q1
公 司 应收账 款 周转 率 情 况
...................................................................................................................... 12
图
23 ：
2017-2020
Q1
公司 存货周 转 率情 况
.............................................................................................................................. 12
图
24 ：
2017-2020Q1
可 比 公司资 产 负债 率 情 况
....................................................................................................................... 12
图
25 ：
2014-2020
Q1
公司 偿债能 力
.......................................................................................................................................... 12
1 发行安排 表 1：精达转债发行认购时间表 时间
日期
发 行安排
T-2 8 月 17 日 刊登募集说明书摘要、《发行公告》和《网上路演公告》 T-1 8 月 18 日 1、网络路演；2、原 A 股股东优先配售股权登记日 T
8 月 19 日 1、刊登《可转债发行提示性公告》；2、原 A 股股东优先配售认购日 （缴付足额资金）；3、网上申购（无需缴付申购资金）；4、确定网上中签率 T+1 8 月 20 日 1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》；2、网上申购摇号抽签 T+2
8 月 21 日 1、刊登《网上中签结果公告》；2、网上投资者根据中签号码确认认购 数量并缴纳认购款 T+3 8 月 24 日 保荐机构根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额 T+4 8 月 25 日 刊登《发行结果公告》 资料来源：Wind、华安证券研究所 截止
2020
年
8
月
18
日，精达转债已发布《募集说明书》、《募集说明书摘要》、
《发行公告》、《网上路演公告》、《信用评级报告》。
截止
8
月
17
日，精达股份总市值为
73.78
亿元，若本次发行的可转债全部如期转股，将会占到市值的
10.67% ，对原股东股权的稀释程度一般。
公司本次拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过
7.87
亿元。本次募集资金扣除发行费用后， 3.24
亿元用于高性能铜基电磁线转型升级项目，
2.63
亿元用于新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目， 2.00
亿元用于补充流动资金。
2 主要条款及分析 精达转债条款保持中规中矩。按照
2020
年
8
月
17
日中债
6
年
AA
级企业债到期
收益率
4.5791% 计算，债底价值为
90.11
元。按照
2020
年
08
月
17
日的精达股份收盘
价
3.84
元 / 股计算，初始平价为
101.05
元，平价溢价率为 -1.04% 。
表 2：精达转债主要条款 项目
内容
转债名称 精达转债 债券代码 113597.SH 主体及债项评级 AA/AA（联合评级）
发行规模 7.87 亿 存续期 6 年（2020 年 08 月 19 日至 2026 年 08 月 19 日）
票面利率 0.50%，0.70%，1.00%，1.80%，2.50%，3.00% 转股价格 3.80 元/股 转股期 2021 年 02 月 25 日至 2026 年 08 月 18 日 向下修正条款 存续期内，15/30，85%
赎回条款 （1）到期赎回：期满后五个交易日内，按债券面值的 112%（含最后一期利息）赎回 （2）有条件赎回：转股期内，15/30，130%（含 130%）；未转股余额 少于 3000 万元（含 3000 万元）
回售条款 （1）有条件回售条款：在最后两个计息年度，若公司股票收盘价连
项目
内容
续 30 个交易日低于当期转股价 70%，可转债持有人有权将其持有的本次可转债全部或部分按面值加当期应计利息回售给本公司。
（2）附加回售条款：若公司本次发行的可转债募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定 为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的权利。
网络申购限额 100 万元/账户 资料来源：发行公告、华安证券研究所 表 3：债性、股性指标 债 性指标
数值
股 性指标
数值
底价 90.11 平价 101.05 底价溢价率 10.97% 平价溢价率 -1.04%
资料来源：Wind、华安证券研究所 3 上市价格预测 根据
2020
年
08
月
17
日的收盘价，精达转债初始平价
101.05
元。综合考虑公司
基本面情况，同行业个券和近期转债市场行情，我们估计精达转债的转股溢价率在
10%
到
14% 之间。
通过相对价 值 法得到 的 结 果 在
100
元 到
127
元 之 间 ， 我们 认 为其 上市价
格 在
113
元左 右。
表 4：相对价值法下，预测精达转债上市价格 转股溢价率/ 正股价
10.00%
11.00%
12.00%
13.00%
14.00% 3.46 100.04 100.95 101.86 102.77 103.68 3.65 105.60 106.56 107.52 108.48 109.44 3.84 111.16 112.17 113.18 114.19 115.20 4.03 116.72 117.78 118.84 119.90 120.96 4.22 122.27 123.39 124.50 125.61 126.72 资料来源：Wind、华安证券研究所 4 正股基本面分析 铜陵精达特种电磁线股份有限公司成立于
2000
年
7
月
12
日，于
2002
年
9
月
11日在上海证券交易所上市。公司为国家重点高新技术企业，是特种电磁线行业的龙头企业、位列全球前三位的特种电磁线制造商。公司在质量、品牌、技术、规模、战略布局等方面具有明显的优势。主要生产设备、检测仪器从意大利、德国、奥地利、美国、丹麦等国家和中国台湾地区引进，自动化程度高，具有当代国际先进水平。公司主要产品广泛适用于家用电器、电子材料、电力设备、通讯仪器、汽车电机、电动工具等行业产品配套。形成了安徽、广东、天津、江苏四大生产基地，产品覆盖长三角、珠三角和环渤海地区，并有部分产品销往欧美、南亚地区。公司是电磁线行业国家标准起草单位，并参与了电线电缆行业“十二五”规划的编制工作。
公司法定代表人为李晓，实际控制人为李光荣。截至
2019
年
12
月
31
日，公司前三大股东分别是特华投资控股有限公司（持股
13.02% ），华安财产保险股份有限公司（持股...
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