下面是小编为大家整理的2022年创投行业研究报告（完整文档）,供大家参考。
2 2022 年创投行业研究报告
第一章
行业概况 1.1 PE/VC 概念
PE/VC 在国内被统称为创业投资，即“创投”。
PE 指的是私募股权投资，以现金支持方式，通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义方面，PE 包括涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和各个时期企业所进行的投资。狭义方面，PE 主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。
VC 指的是风险投资，简称“风投”，即向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式，也是一种私人股权投资形式。
图 创投资行业细分结构图
资料来源：资产信息网 千际投行 IFIND 1.2 PE/VC 的区别及运作原理 ① 投资阶段不同：PE 比 VC 的投资阶段晚，对企业的经营业绩有较多要求； ② 投资规模不同：PE 单个项目的投资规模一般比 VC大；
③ 投资理念不同：PE 一般是协助投资，对象上市后套现退出。而 VC 既可进行长期股权投资并协助管理，又可进行短期投资寻找机会进行股权出售；
④ 运作原理：创投的资金一般通过私募基金方式获得，用非公开方式筹集投资资金，获得资金后，以股权投资的方式投向特定企业，通过对赌协议、高管任免、可转换债券等方式约束、监控被投企业，帮助所投企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。
国内股权投资的退出方式主要有 IPO 和并购，首次上市的退出渠道有：在海外以离岸公司的方式上市、境内股份制公司发行港股或美股等境外股票实现海外上市、借壳上市。所投公司股票上市经过特定锁定期后，创投基金公司一般会通过证券市场转让股权收回资金，继续投向其他企业。创投基金追求的是在“高风险”中获取“高收益”，一般不需要企业进行资产抵押担保。
1.3 行业历史进程
资料来源：资产信息网 千际投行 华经产业研究院 第二章
市场分析和政策监管 2.1 市场分析 2.1.1 市场募资分析 1 2021 新设基金反弹
整体数值大幅攀升 2021 年 VC/PE 市场新成立基金共计 9350 支，同比上升70.53%，新成立基金数量自 2018 年资管新规实施起大幅下降，到 2019 年突如其来的疫情接近腰斩，2021 年市场政策的稳定、我国疫情的良好控制等都促进了募资市场的快速回升。
2021 年 VC/PE 市场新成立基金的认缴规模共计 8175 亿美元，同比上升 80.95%，变化尤为显著，接近峰值。
2021 年 VC/PE 市场新成立基金的单笔募资规模再度破
峰，主要归因于更多的大额专题基金陆续成立，给市场起到了一定的推动作用。
图 2012 年-2021 年新成立基金数量及认缴规模变化
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 纵观近十年数据，2014 年之前我国募资市场仍处于起步阶段，虽基金数量及规模在逐年攀升，但进展缓慢。自 2015年起，各大金融机构资管业务发展迅速，发展规模不断扩大，截止到 2017 年末即资管新规推出前，我国的资管规模已经达到了百万亿元，基金数量翻倍上升，新成立基金数量超万支，但过快的增速暴露出一些行业乱象，风险也在积聚。
2018 年，国家出台资管新规后，监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE 行业进入募资困难期。2019 年爆发的新冠疫情让市场雪上加霜，2020 年虽降幅有所减小但仍处于低谷。而 2021 年我国对于疫情的有效控制以及私募基金稳健发展，为增加直接融资、促进创新资本形成、支持科技创新和产业结构调整发挥的作用日益凸显。
新成立基金数量地区分布 图 2020 年-2021 年新成立基金超 100 支省级地区（支）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 2021 年浙江省新设基金 1846 支，同比提升 45%，广东省新设基金 1432 支，同比下降 1%。
图 2020 年-2021 年新成立基金超 100 支市级地区（支）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 本期海南省新成立基金爆发式增长，同比提升 246%，源
于 2021 年 6 月底海南自贸港“两个 15%”税收优惠政策出台，另外，海南自贸港 QFLP（合格境外有限合伙人）和 QDLP（合格境内有限合伙人）政策的落地，对国内外基金从业者而言也有极强的吸引力。
完成募集基金整体数值小幅回升 2021 年 VC/PE 市场完成募集基金共计 612 支，募集规模累计 1443 亿美元，同比小幅回升，对于资金的具体落实，市场仍然谨慎。
2021 年，共计 3938 家机构参与新设基金，其中超四成机构设立多支基金，两成左右机构设立基金 3 支及以上。设立多支基金的机构包括新鼎资本、红杉中国、临芯投资等。
图 2012 年-2021 年完成募集基金数量、募资规模及单笔募资规模变化
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 图 2021 年新成立不同支数的机构数量分布（单位：家）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 引导基金主要集中于中部地区 2021 年，引导基金新设数量显著上升，而基金规模前十
位中，武汉市成立的引导基金占据三分之一，相比于 2020 年上海市四大基金，今年引导基金主要集中于中部地区，且募集规模大幅增加。
图 2021 年中国 VC/PE 市场新设引导基金 TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 1 2021 年完成募集基金重点案例 2021 年，普洛斯多支人民币基金和美元基金完成募集，最为突出，盈科资本、KKR 等机构紧随其后。另外，凯辉基金旗下凯辉创新基金二期在年初以 6.5 亿欧元超募完成。
图 2021 人民币基金完成筹集重点案例 资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 图 2021 年美元基金完成筹集重点案例
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 2.1.2 市场投资分析 E VC/PE 市场整体升温显著 2021 年，投资案例数量 9171 起，同比上升 17%，投资案例规模 2330 亿美元，市场整体回温显著。自 2018 年资管新规出台后，中国 VC/PE 市场整体呈下沉趋势，紧接而来的疫情，让资本寒冬再度持续，2021 年在疫情的有效控制和政策的不断完善下，市场的紧张气氛逐渐缓解，资本出手愈发大方。
图 2012 年-2021 年中国 VC/PE 市场投资概况 资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 纵观近十年市场单笔均值，整体呈对钩走势，本期单笔均值达到 2542.77 万美元，同比提升 13%。
图 2012 年-2021 年中国 VC/PE 投资市场单笔均值趋势
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 超六成资金源于“ TOP250” 品牌旗下机构 2021 年，“TOP250”旗下共计 887 个投资主体参与投资，与 2020 年 712 个投资主体同比提升 25%，市场总投资主体6654 个，头部机构占比 11%； 图 2012 年-2021 年 TOP250 机构投资交易数量占比市场覆盖率
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 上述主体共计参与3708笔投资交易，占市场整体的40%；投资总规模为 1507 亿美元，占市场整体的 65%。
图 2012 年-2021 年 TOP250 机构投资交易规模占比市场覆盖率
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 数据表明，市场上多数资金仍来源于较少的头部机构，超六成资金流向四成的项目，“募资难”对于小部分项目来说，仍然存在。
C VC 市场活跃度升高
交易规模占比达半成 2021 年 VC 市场交易数量及规模均为近五年峰值。
图 2017 年-2021 年中国 VC/PE 市场投资数量占比
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 交易数量占 VC/PE 市场总数量的 79%，交易规模占比为49%。
图 2017 年-2021 年中国 VC/PE 市场投资规模占比 资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 本期 VC 市场投资均值为 15.73 百万美元。细分轮次下，
A 轮交易均值涨幅最高，同比提升 32%；C 轮投资均值最高，高达 45.22 百万美元，与此同时交易均值跌幅也最高，同比下降 92%。
图 VC/PE 市场单笔投资均值（$M）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 创投市场持续升温
E PE 阶段走势平稳 图 2012 年-2021 年中国 VC/PE 市场投资各轮次事件数量比重变化
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 2021 年，从各轮次交易事件数量上不难发现，创投市场更为火热，在 2020 年达到最高值后，今年仍有所提升，涨势喜人，反观早期投资也有向好的趋势；PE 阶段内，E 轮及以后案例数量小幅上升，Pre-IPO 交易数量持续平缓，战略融资数量有所下降。
图 2012 年-2021 年中国 VC/PE 市场投资各轮次事件规模比重变化
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 运输物流投资均值最高
建材行业均值增幅最显著 图 2021 年各行业单笔均值概况（$M）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 2021 年，大部分行业投资均值持续走高，尤其在运输物流、金融、能源、建筑建材、汽车等领域。其中，排除极兔速递、万达商管等超大额案例后，市场交易规模仍升温显著。在众多行业中，建筑建材行业涨幅最高。
图 2021 年高均值行业重点案例
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 在重点大额案例中，红杉中国本期出手次数最多，且两起案例行业跨度较大。
上海投资最为活跃
专精特新企业更受头部机构关注
图 2021年中国VC/PE前十大活跃地区交易概况（省级）
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 2021 年中国 VC/PE 市场上海市最为活跃，产生交易案例数量 1564 起，北京市次之，而北京市交易规模以 455.6 亿美元同步领先全国。值得注意的是，投资市场分层显著，排名第六位的四川省在交易数量和规模上均与第五位的浙江省相差超一倍。
图 2021 年国家级专精特新小巨人企业重点融资案例
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 近年来，我国经济的高速发展，但专业化、精细化的企业仍然紧缺，在专精特新的政策引导下，众多企业都纷纷跟进，积极响应这一政策的号召。与此同时，多家头部机构参与其中，在支持小微企业的同时得到更多的回报，深创投、红杉中国、腾讯投资等出手最多。
1 2021 年最受 P GP 关注项目盘点 图 2021 年中国 VC/PE 市场最受 GP 关注项目之融资最多 TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 图 2021 年中国 VC/PE 市场最受 GP 关注项目之估值最高TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 图 2021 年中国 VC/PE 市场最受 GP 关注项目之融资最快TOP10
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 热门赛道重点融资案例 图 2021 年中国 VC/PE 市场芯片赛道重点融资案例
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 图 2021 年中国 VC/PE 市场医药赛道重点融资案例 资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据
2.1.3 机构 O IPO 退出分析 图 2012 年-2021 年 IPO 方式退出 VC/PE 渗透率 资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据
2021 年，共有 613 家中企实现 IPO 上市，其中 415 家上市公司身后有 VC/PE 机构背景，渗透率为 68%，同比持平，仍处于近十年峰值。退出回报率达到 512%，境外 IPO 占比同比持平。
图 2012 年-2021 年 VC/PE 机构 IPO 方式退出账面回报及境外 IPO 占比
资料来源：资产信息网 千际投行 CVSource 投中数据 近两年热度高涨的赴美 IPO 计划在下半年的多家企业安全审查一事后逐渐降温，国家加大对于上市公司的监管与审
查制度，尤其是拥有行业基础信息的中国公司及供应链企业需要同时接受中美双方监管。
2.2 政策监管 为响应国务院的号召，相关行业监管部门/行业自律组织纷纷出台了与创业投资相关的监管规定及鼓励政策。对于创投基金，主要受制于下述监管部门/行业自律组织的管理：
国家发展和改革委员会(发改委)及地方发改部门：负责制定促进创业投资行业发展的政策及创投企业的认定标准与规范； 中国证券监督管理委员会(证监会)及其派出机构：负责认定创投基金的主体资格及其退出上市公司相关优惠条件； 基金业协会：负责创投基金的日常监督及行业自律管理； 国家税务总局(税务总局)、财政部：负责出台创投基金适用的税收优惠及财政扶持政策； 中国银行保险监督管理委员会(“银保监会”)：负责对接受保险资金投资的创投基金的监管。
为支持创业投资行业的发展，国务院在顶层设计层面提出了一系列扶持创业投资的鼓励政策：
资料来源：资产信息网 千际投行 创投基金作为一类私募投资基金，其募、投、管、退环节均受证监会及基金业协会的监管，创投基金首次交割后需
在基金业协会完成基金产品备案后方可进行投资活动，并且在其整个基金存续期限内均需遵守证监会及基金业协会不时出台的有关私募投资基金的相关监管规定及行业自律规则。
此外，如创投基金希望享受创业投资的相关政策扶持，该等创投基金还需遵守《创业投资企业管理暂行办法》的相关规定，在地方发改部门完成创投企业备案，并遵守发改委及相关部门出台的监管要求。该类在基金业协会及地方发改部门均完成备案(“双备案”)的创投基金将同时接受发改委/地方发改部门、证监会及基金业协会的管理，且在申请财税政策扶持时，还应符合财政部、税务总局的相关要求。
此外，如创投基金拟接受保险资金投资，其亦受到银保监会的监管。
图 现行有效的创投基金相关主要监管政策
资料来源：资产信息网 千际投行 妙珠律师事务所...
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