下面是小编为大家整理的其它非金属行业研究：行业格局持续改善，布局龙头正当时,供大家参考。
内容 目录
1. 塑料管道行业：产品品类众多，应用领域广泛
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2. 行业需求：有望保持平稳增长
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2.1 PV C
塑管：竣工低迷影响需求，旧改有望带动需求增长
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2.2 PE 塑管：需求增长放缓，但仍然保持乐观
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2.3 PP R
塑管：当前需求欠佳，竣工修复有望带来消费增长
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3. 行业供给：集中度进入加速提升阶段
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3.1 竞争格局分散，市场份额集中趋势显现
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3.2 四大因素助力行业集中度提升
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4. 销售渠道：经销渠道保证回款，零售渠道保证利润
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4.1 工程领域：经销模式为主，渠道资源打造核心竞争力
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4.2 家装零售领域：重视品牌与服务，精装房冲击将逐渐减弱
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5. 建议关注：B 端关注联塑、永高， C
端关注伟星
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5.1 中国联塑（ 2128 . H K）：塑料管道绝对龙头，规模稳步扩张
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5.2 永高股份（ 002641 .SZ）：A 股最大塑料管道生产商，利润快速增长
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5.3 伟星新材（ 002372 .SZ）：聚焦家装零售业务，至暗时刻渐渐远去
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6. 风险提示
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图表 目录
图表 1 ：塑料管道主要分为五大类
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图表 2 ：PVC 管产量占比最高
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图表 3 ：塑料管道主要应用于建筑、市政和农业等领域
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图表 4 ：我国塑料管道产量增速放缓
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图表 5 ：
2018-2019
年 PVC 塑料管道产量有所下滑
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图表 6 ：房屋竣工面积增速下滑
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图表 7 ：新增农田灌溉面积减少
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图表 8 ：PE 塑管产量增速放缓
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图表 9 ：
2019
年城市新增供水和排水管道长度有所下滑
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图表 10 ：我国二手房成交量保持平稳
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图表 11 ：房屋新开工面积低位运行
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图表 12 ：我国塑料管道产量或将保持平稳增长
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图表 13 ：华东和华南地区管材生产企业最多
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图表 14 ：五家上市公司市场份额逐年提升
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图表 15 ：建筑用塑料管道多被掩埋隐藏
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图表 16 ：市政管道位于路面之下
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图表 17 ：前十大企业首选率为 95%
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- 行业深度研究
图表 18 ：龙头房企销售面积持续增加
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图表 19 ：龙头房企市占率提升
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图表 20 ：永高股份一级经销商数量持续增加
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图表 21 ：永高股份塑料管道产量逐年提升
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图表 22 ：工程领域以经销模式为主
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图表 23 ：管材企业应收账款周转率相对较高
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图表 24 ：“星管家”服务助力伟星新材行业领先
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图表 25 ：
2016
年以来我国精装房数量逐年攀升
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图表 26 ：精装房渗透率快速提升
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图表 27 ：公司在全国拥有 25
个生产基地
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图表 28 ：中国联塑营业收入稳步增长
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图表 29 ：中国联塑净利润连创新高
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图表 30 ：中国联塑盈利能力稳中有升
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图表 31 ：中国联塑华南地区业务占比超过一半
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图表 32 ：永高股份拥有永高和公元两大品牌
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图表 33 ：永高股份收入规模不断增长
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图表 34 ：
2019
年永高股份归母净利润增长超 100%
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图表 35 ：永高股份净利率达到近年最高水平
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图表 36 ：永高股份主要产品为 PVC 塑管
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图表 37 ：伟星新材品牌架构
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图表 38 ：伟星新材毛利率和净利率较高且保持稳定
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图表 39 ：伟星新材 PPR 业务毛利率常年在高位
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图表 40 ：
2019
年伟星新材收入增速放缓
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图表 41 ：
2019
年伟星新材利润增速放缓
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- 行业深度研究
1. 塑料管道 行业：产品品类众多，应用 领 域广泛
图 表
1 ：
塑 料管 道 主要分为五 大 类
塑料管道是指经过塑料的挤出成型、注塑成型以及复合成型技术等方式加工、生产而成的管件及管材。塑料管道产品品种多样，原材料主要为石油化工产品，按原料材质可分为 PV C
管、 PE 管、 PP R
管、 PB 管、 ABS 管等。
与铸铁管、镀锌钢管、水泥管等传统管道相比，塑料管道具有节能节材、环保、轻质高强、耐腐蚀、内壁光滑不结垢、施工和维修简便、使用寿命长等优点，因此在部分应用场景下，逐步淘汰了造价高、能耗大的传统管道。目前塑料管道被广泛应用于建筑给排水、城乡给排水、城市燃气、农业灌溉等建筑业、市政、工业和农业领域。
来源：伟星新材招股说明书，国金证券研究所
经过多年发展，我国已经建立了以 PV C
管、 PE 管以及 PP 管为主的塑料管道加工和应用产业。
2019
年，在塑料管道主要产品产量结构中，PV C
管产量最大、占比 43 . 6% ，其次是 PE 管、占比 31 . 2% ，PP 管占比 10 . 8% 。PV C管道系统在我国应用最早，目前用量最大，但随着 PE 和 PP 管的不断发展， PVC 管产量占比在逐年下降。
在下游需求应用中，市政（市政给排水、燃气用管）领域需求最多，其中：给排水用管占比 24 . 5% 、燃气用管占比 5 . 1% ，合计 29 . 6% ；其次是农业领域 占比 27 . 2% ；建筑领域给排水占比 16 . 9% 。
图 表
2 ：
PV C
管 产量占比最高
图 表
3 ：
塑 料管道主要应用于建筑、市政和农 业 等领域
来源：智研咨询，国金证券研究所 来源：智研咨询，国金证券研究所
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- 行业深度研究 PVC
PE
PP
其他 31.20% 43.60% 14.40%
10.80% 中国塑料管道产量占比 市政给排水
建筑给排水
农业用管
护套用管
工业用管
燃气用管
其他 27.20% 16.90% 8.90% 3.80% 24.50% 13.60% 5.10% 中国塑料管道下游需求结构 材 质
性 能
产 品 名 称
应 用 范 围
P V C （ 聚 氯 乙 烯 合 成 树 脂 ）
能 够 抵 抗 大 部 分 腐 蚀 性 液 体 ， 具 有 更 大 的 强 度 及 刚 度
U - P V C
给 水 、 排 水 管 材 及 管件
建 筑 、 市 政 给 排 水
U - P V C
电 工 套 管 建 筑 电 线 护 套
U - P V C
双 壁 波 纹 管 室 外 排 水
C - P V C
管 材 、 管 件 高 压 电 缆 护 套 、 建 筑 内 热 水 输 送
P P （ 聚 丙 烯 合 成 树 脂 ）
耐 高 、 低 温 性 能 佳
P P R 、
P P B
管 材 、 管 件 建 筑 内 冷 热 水 管
P P H
管 材 、 管 件 化 工 用 管 道
改 性
M P P
管 材 高 压 电 缆 护 套
P P
双 壁 波 纹 管 工 业 排 水 、 排 污
P E （ 聚 乙 烯 合 成 树 脂 ）
机 械 强 度 、 耐 化 学 性 及 柔 韧 度 相 对 较 高
P E
给 水 管 材 、 管 件 城 乡 供 水 输 送 、 农 业 灌 溉
燃 气 用
P E
管 材 、 管 件 城 市 燃 气 输 送
PE-X
建 筑 内 热 水 、 采 暖
P E
护 套 管 电 力 、 光 纤 护 套
P B （ 聚 丁 烯 合 成 树 脂 ）
冲 击 性 好 ， 耐 高 压
P B
管 材 、 管 件 建 筑 内 采 暖 管 道
A B S （ 丙 烯 腈 - 丁 二 烯 - 苯 乙 烯共 聚 物 ）
耐 腐 蚀 性 优 良 ， 重 量 较 轻 ， 耐 热 性 高
A B S
管 道
化 工 用 管 道
2. 行业需求 ：有望保持平稳增长
在产业政策引导下，我国塑料管道产业在 2000
年之后取得了快速发展，目前已成为全球最大的塑料管道生产和应用国家。近年来随着下游需求增长放缓，塑料管道产量增速也同步放缓，行业需求进入平台期。
2019
年，我国塑料管道及附件总产量达到 1606
万吨，同比增长 2. 5% ，增速继续放缓。
图 表
4 ：
我 国塑料管道产 量 增速放缓
来源：中国塑料工业协会，国金证券研究所
2.1 PVC 塑管：竣工 低迷影 响 需求，旧改有 望 带 动需求增长
PVC
塑管应用场景以建筑给排水和农业用水为主，近两年受房地产竣工低迷以及农田灌溉面积减少的影响，需求有所减少。为缓解资金压力以及在房地产下行周期加紧推盘，房企施行“高周转”战略，并有意放缓施工节奏，导致 2017-2019
年地产竣工面积增速低迷，分别为：- 4 . 4% 、- 7 . 8% 和 2 . 6% 。
2016年开始， 我国新增农田灌溉面积逐年减少， 2016-2018
年增速分别为：
- 20 . 79% 、- 31 . 09% 和- 22 . 5% 。
2018
年，全国 PVC 塑管产量为 718
万吨、同比减少 5 . 69% ， 2019
年产量为 700
万吨、同比减少 2 . 43% ，连续两年负增长。
图 表
5 ：
2018-2019
年
PV C
塑 料管道产量有所下滑
来源：华经情报网，国金证券研究所
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- 增速（右）
产量（万吨）
2014
2015
2016
2017
2018
2019
-8.0%
0
-6.0%
200
-2.0%
-4.0%
400
0.0%
600
4.0%
2.0%
800
PVC塑料管道产量 增速（右）
产量（万吨）
2014
2015
2016
2017
2018
2019
0.0%
0
2.0%
800
400
4.0%
1,200
6.0%
1,600
8.0%
2,000
中国塑料管道产量
行业深度研究
2019
年，在期房交房的刚性约束下，自下半年开始房企施工节奏加快，全 年房屋竣工面积同比增长 2 . 6% ，近三年首次实现正增长。然而，进入 2020
年，上半年疫情防控明显拖累施工进度，下半年房地产调控政策加码，尤其对房企 加大融资监管力度，使得竣工修复面临较大压力。
2020
年房屋竣工继续承压， 但延后的房屋竣工只是推迟并未消失，将会在未来持续释放，进而提升对 PVC 管材需求。
图 表
6 ：
房 屋竣工面积增速下滑
图 表
7 ：
新 增农田灌溉面积减少
来源：W ind ，国金证券研究所 来源：W ind ，国金证券研究所
根据《北京市老旧小区综合改造技术经济指标》，塑管主要应用在住宅给排水、采暖、燃气系统改造以及小区热力、污水外线更换。因此，不考虑室内装修需求，老旧小区改造主要涉及 PVC 塑管。根据住建部统计，全国老旧小区近 17
万个，建筑面积约为 40
亿平方米。我...
