下面是小编为大家整理的当前时间点我们如何看玻纤【完整版】,供大家参考。
目
录
1. 定性玻纤：应用 最 广的复材增强材料，下游需求多点开花
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1.1 性价比优势突出，最主要的复材增强材料 .............................................................................................................................. 4
1.2 本质上是一种增强材料，下游需求多点开花 .......................................................................................................................... 5
2. 供需之辨：拐点 确 立，景气度仍处于上行通道
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2.1 海外市场让行业的夜没那么黑，风电抢装是黑夜里的一把火
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2.2 产能冲击风险趋弱，顺周期下价格仍将有进一步上行空间
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3. 周期性更多来源 于 供给端，成本领先是穿越周期的法宝
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3.1 玻纤行业的周期性更多来源于供给端
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3.2 成本领先是穿越周期的法宝，龙头企业凭借规模和产业链一体化占尽优势
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4. 周期中蕴含着成 长 ，渗透率提升和产品升级直接利好龙头
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4.1 性价比优势是渗透率提升的必要，龙头企业成本领先充分受益
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4.2 行业已进入差异化发展阶段，产品升级直接利好龙头企业
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4.2.1 汽车用热塑纱市场扩容空间大，龙头市占将有进一步提升
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4.2.2 风电纱向高强高模方向发展，龙头凭借研发与创新取胜
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4.2.3 电子纱高壁垒高集中度， PC B 需求稳健增长带动电子纱需求向好 ........................................................................ 17
5. 投资策略：龙头 将 持续跑赢行业，看好中国巨石等优秀公司
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5.1 重点跟踪公司-中国巨石：站在新一轮成长周期的起点上
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6. 风险提示
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相关报告汇总
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插图目录
图
1 ：
玻纤的生产过程
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图
2 ：
玻纤产业链及产业链所处 位 置示意图
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图
3 ：
玻纤是最主要的复材 补 强 材 料
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图
4 ：
玻纤下游需求多点开花
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图
5 ：
玻纤出口量占国内产量的 比 例在
30% 左右
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图
6 ：
玻纤及制品出口量同比增 速 在
2020 Q 1
显著高于
2019
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图
7 ：
疫情后玻纤行业景气度向 上 的供给分析
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图
8 ：
疫情后玻纤行业景气度向 上 的需求分析
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图
9 ：
我国风电新增装机量历史 数 据及预测
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图
10 ：
巨石业绩增速与全球
G D P 增 速趋势相关度很高
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图
11 ：
巨石业绩增速与中国
G D P 增速 趋势相关度很高
.................................................................................................................... 8
图
12 ：
全球玻纤主要市场消费规模占比
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图
13 ：
玻纤主要消费市场
G DP2020
和
2021
增速预测
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图
14 ：
以产量表征的我国玻纤行业产能扩张周 期 是
2013-2018
年
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图
15 ：
玻纤行业正处于新一轮景气周期的上行 通 道
........................................................................................................................ 10
图
16 ：
玻纤行业历年新增产能情况
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DONGXING
SECURITIES
东兴证 券深度报告
玻纤行业：
周期与成长的协奏，
龙头将持续跑赢
图
17 ：
玻纤龙头吨折旧占吨成 本 的比例在各建 材 细分龙头企业中最高
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图
18 ：
玻纤龙头强者愈强的关 键 —— 规模优势和成 本 优势相互强化，形成正反馈
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图
19 ：
全球玻纤行业呈现寡头竞争格局（产能 市 占计）
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图
20 ：
中国玻纤行业呈现寡头竞争格局（产能 市 占计）
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图
21 ：
中国巨石的成本优势令追赶者难以超越
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图
22 ：
2014-2019
无碱玻纤粗纱价格中 枢 不断下降
单位：
元 / 吨
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图
23 ：
复合材料在我国整车配件上的应用比例 提 升空间大
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图
24 ：
复合材料在整车配件上的应用示例
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图
25 ：
我国复合材料产量整体增速不高
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图
26 ：
热塑性复合材料产量增速一直快于热固 性 复合材料
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图
27 ：
热塑性复合材料产量占比不断提升
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图
28 ：
汽车用热塑纱
CR3
为
31%
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图
29 ：
玻纤及制品进口量及同比增速情况
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图
30 ：
风电纱处于整个风电产业链的最上游
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图
31 ：
全球风电新增装机规模及增速
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图
32 ：
天常股份对高模量风电纱的采购比例越 来 越大
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图
33 ：
电子纱处于
PCB
产业链的最 上 游
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图
34 ：
电子纱价格远高于普通无碱粗纱
单 位：
元 / 吨
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图
35 ：
全球电子纱产能分布格局
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图
36 ：
全国
PCB
产值及其同比增速
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图
37 ：
我国
PCB
产值规模及占世界 产 值比例
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表格目录
表
1 ：
2020
年玻纤行业新增产能明细表
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表
2 ：
2021
年玻纤行业新增产能明细表
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