下面是小编为大家整理的机械设备行业19年报及20年1季报综述：从冲击到修复，蕴藏新机遇,供大家参考。
目录索引
一、机械行业：19Q4 稳健增长，20Q1 短期受到冲击
............................................................6 二、工程机械：保持高质量经营，乐观看待全年需求
........................................................... 11 三、铁路设备：受疫情短期冲击，后续投资节奏有望加快
.................................................. 14 四、油气装备与服务：外部环境弱势，龙头逆势增长
.......................................................... 16 五、工业自动化：需求弱复苏 ，关注企业利润率波动
........................................................ 18 六、光伏设备：保持快速增长，订单饱满蓄势待发
.............................................................. 20 七、半导体设备：延续高景气，国产化替代持续推进
.......................................................... 22 八、锂电设备：迎来景气拐点，订单良好
.............................................................................. 24 九、电梯：短期业绩承压，盈利有望逐步修复
...................................................................... 26 十、泵阀和压缩机：低速增长，有所分化
.............................................................................. 28 十一、投资建议与风险提示
...................................................................................................... 30
图表索引
图 1：机械设备 343 家上市公司的营业收入及同比增速
........................................... 6 图 2：机械设备 343 家上市公司的净利润及同比增速
............................................... 6 图 3：机械设备 343 家上市公司的资产减值损失与投资净收益（亿元）
................ 7 图 4：机械设备 343 家上市公司的利润率变化
........................................................... 7 图 5：19Q4 影响行业净利润率的主要项目的变化情况
............................................. 8 图 6：20Q1 影响行业净利润率的主要项目的变化情况
............................................. 8 图 7：机械设备 343 家上市公司的三项费用率
........................................................... 8 图 8：机械设备 343 家上市公司的管理费用占收入比重
........................................... 9 图 9：机械设备 343 家上市公司的预收账款（百万元）
........................................... 9 图 10：机械设备 343 家上市公司的存货（百万元）
............................................... 10 图 11：11 家工程机械上市公司的营业收入和增长率
................................................ 11 图 12：11 家工程机械上市公司的净利润（百万元）
................................................ 11 图 13：11 家工程机械上市公司的毛利率和净利润率
............................................... 12 图 14：11 家工程机械上市公司经营性现金流量净额（百万元）
........................... 12 图 15：11 家工程机械上市公司的应收账款与资产减值损失
................................... 13 图 16：11 家工程机械上市公司的存货周转率与应收账款周转率（次）
............... 13 图 17：铁路设备 5 家上市公司的营业收入和净利润
............................................... 14 图 18：中国中车营业收入和净利润（百万元）
........................................................ 14 图 19：铁路设备 5 家上市公司的毛利率和净利率
................................................... 15 图 20：铁路设备 5 家上市公司的应收账款和预收账款（RHS）
........................... 15 图 21：油气装备与服务 5 家上市公司的营业收入及增长率
.................................... 16 图 22：油气装备与服务 5 家上市公司的净利润（百万元）
.................................... 16 图 23：油气装备与服务 5 家上市公司的毛利率和净利率
........................................ 17 图 24：油气装备与服务 5 家上市公司的预收账款与应收账款
................................ 17 图 25：工业自动化 6 家上市公司的营业收入及增长率
............................................ 18 图 26：工业自动化 6 家上市公司的净利润及增长率
............................................... 18 图 27：工业自动化 6 家上市公司 20Q1 毛利率同比及环比变动
............................ 19 图 28：我国工业机器人产量及增速
........................................................................... 19 图 29：光伏设备 3 家上市公司的营业收入及增长率
............................................... 20 图 30：光伏设备 3 家上市公司的净利润和净利率
................................................... 20 图 31：光伏设备 3 家上市公司的预收账款及存货（百万元）
................................ 21 图 32：半导体设备 5 家上市公司的营业收入及增长率
............................................ 22 图 33：半导体设备 5 家上市公司的净利润及同比增速
............................................ 22 图 34：半导体设备 5 家上市公司的毛利率和净利率
............................................... 23 图 35：半导体设备 5 家上市公司的预收账款和应收账款（百万元）
.................... 23 图 36：锂电设备 5 家上市公司的营业收入及增长率
............................................... 24 图 37：锂电设备 5 家上市公司的归母净利润及增长率
............................................ 24 图 38：锂电设备 5 家上市公司的毛利率和净利率
................................................... 25 图 39：锂电设备 5 家上市公司的预收账款和存货（百万元）
................................ 25
图 40：电梯行业 4 家上市公司的营业收入和增长率
............................................... 26 图 41：电梯行业 4 家上市公司的净利润和增长率
................................................... 26 图 42：电梯行业 4 家上市公司的毛利率与净利率
................................................... 27 图 43：电梯行业 4 家上市公司的应收账款与预收账款
............................................ 27 图 44：泵阀和压缩机 9 家上市公司的营业收入及增长率
........................................ 28 图 45：泵和压缩机 9 家上市公司净利润及增长率
................................................... 28 图 46：泵阀和压缩机 9 家上市公司的利润率
........................................................... 29 图 47：泵阀和压缩机 9 家上市公司的预收账款和存货（百万元）
........................ 29
一、机械行业：
19Q4
稳健增长， 20Q1
短期受到冲击
19Q4维持低速增长，20Q1受疫情影响下滑明显。我们统计了机械设备行业（按中信一级行业分类）2019年1月1日之前上市的343家公司（不含ST常林、江苏国信、天业通联等业务发生重大置换或注入的企业，剔除18Q2发生重大亏损的宁波东力以及退市昆机），19Q4合计实现营业收入4001.0亿元，同比上升5.74%，保持稳健增长。
19Q4合计实现归母净利润-88.6亿元，主要是由于部分企业大额计提资产减值； 2019Q4资产减值损失426.6亿元，18Q4行业归母净利润-188.3亿元、资产减值损失 424.0亿元；此外19Q4合计实现投资收益126.6亿元，18Q4投资收益32.0亿元。扣除资产减值损失、投资收益影响，整体上机械行业19Q4归母净利润仍然维持了较好的增长，主要在于收入稳健增长以及毛利率持续提升。
机械设备行业20Q1合计实现营业收入2599.7亿元，同比下滑10.9%；实现归母净利润93.0亿元，同比下滑43.9%。主要是受到疫情短期冲击，结合行业20Q1存货与预收账款情况看，企业积极复工复产、需求逐步修复，行业盈利情况有望逐步改善。
（注：全文所提及净利润口径均为“归属于上市公司股东的净利润”）
图1：机械设备343家上市公司的营业收入及同比增速
4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0
50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%
数据来源：WI ND ，
图2：机械设备343家上市公司的净利润及同比增速
240.0 200.0 160.0 120.0 80.0 40.0 0.0 -40.0 -80.0 -120.0 -160.0 -200.0 -240.0 150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
-150%
-200%
-250%
数据来源：WI ND ，
YoY 净利润（亿元）
YoY 营业收入（亿元）
图3：机械设备343家上市公司的资产减值损失与投资净收益（亿元）
140
120
100
80
60
40
20
0
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0
数据来源：WI ND ，
19Q4行业毛利率持续提升，21Q1毛利率有所下滑。19Q4机械行业343家上市公司单季度整体毛利率23.4%，较18Q4提升2.0个百分点，较19Q3提升0.9个百分点。2019年机械设备行业保持了收入稳健增长、毛利率稳步提升的良好趋势。
20Q1机械行业343家上市公司单季度整体毛利率21.4%，比去年同期下降0.6个百分点，单季度毛利率降至近年来低位。
图4：机械设备343家上市公司的利润率变化
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%
数据来源：WI ND ，
净利率方面，毛利率、管理费用率影响趋势变化，此外资产减值损失是重要扰动因素。19Q4机械行业净利率-2.21%，上年同期-4.98%，主要是受大量的资产减值损失扰动。20Q1机械行业净利率3.58%，较上年同期下降2.1个百分点，主要是由于毛利率下滑，以及费用率抬升。其中20Q1毛利率较上年同期下降0.57个百分点、管理费用率较上年同期提高0.88个百分点，此外资产减值损失占营业收入的比重较上年同期提高0.55个百分点。（注：19Q2以来，单季度资产减值损失使用报表披露值加上当期信用减值损失。未特别注明，全文中提及资产减值损失均包含信用减值损失）
资产减值损失(右轴) 投资净收益 净利润率（RHS）
毛利率
图5：19Q4影响行业净利润率的主要项目的变化情况 图6：20Q1影响行业净利润率的主要项目的变化情况 25%
20% 25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10% 15%
10%
5%
0%
数据来源：WI ND ，
数据来源：WI ND ，
三项费用中，销售费用率、财务费用率总体稳定，管理费用率有所提升，主要在于研发费用保持较快增长。机械行业19Q4和20Q1三项费用率分别为19.1%、16.6%，分别较同期上升2.9、1.2个pct，其中19Q4销售、管理、财务费用率分别为6.6%、 11.2%、1.3%；20Q1销售、管理、财务费用率分别为5.2%、9.6%、1.8%。三项费用中，总体上销售费用、财务费用的波动幅度较小，而管理费用率有较为明显的提升，主要在于研发费用的持续较快增长。（注：2018年度一般企业财务报表格式有所修订，18Q3以来，单季度管理费用使用报表披露值加上当期研发费用。未特别注明，全文中提及管理费用均包含研发费用）
图7：机械设备343家上市公司的三项费用率
25%
20%
15%
10%
5%
0%
数据来源：WI ND ，
过去几年受益于机械行业整体复苏、收入保持快速增长，行业管理费用率由2015年的9.82%持续下降至2018年的9.04%，主要在于研发费用以外的管理费用得到有效控制。2019年行业管理费用率9.41%，其中研发费用仍然保持较快增长，而扣除研发费用外的管理费用占收入比重进一步下降。2019年全年机械行业研发费用559.0亿 23.44% 2018Q4 2019Q4 21 11.24% 6.60% 11.21% 10.66% 4.96% 9.95% 1.27% 1.33% -4.98% -2.21% .41
% 21.40% 2019Q1 2020Q1 21 9.56% 5.21% 8.68% 58% 5.03% 1.83% 1.70% 0.92%
5. 0.27% % 3. 68
%
.97销售费用率 管理费用率 财务费用率
元，较上年增长23.5%；研发费用占收入比重达到4.07%，较上年提升0.47个百分点。扣除研发费用后的管理费用占收入比重5.34%，较上年下降0.09个百分点。20Q1行业研发费用98.1亿元，较上年同期增长2.9%，占收入比重3.77%，较上年同期提升 0.50个百分点；20Q1扣除研发费用后的管理费用150.6亿元，较上年同期下降4.6%；占收入比重5.79%，较上年同期提高0.38个百分点。持续的研发投入是优秀机械企业不断强化竞争力以及未来成长性的重要保障。
图8：机械设备343家上市公司的管理费用占收入比重
研发费用 管理费用（扣除研发费用）
6.50%
6.00%
5.50%
5.00%
4.50%
4.00%
3.50%
3.00% 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：WI ND ，
20Q1预收账款与存货持续增长，创下新高。截止一季度末，机械343家上市公司预收账款1649.4亿元，绝对数额创历史新高，同比增长23.43%；存货4384.87亿元，同比增长12.46%。
图9：机械设备343家上市公司的预收账款（百万元）
180,000 165,000 150,000 135,000 120,000 105,000 90,000 75,000 60,000 45,000 30,000 15,000 - 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5%
数据来源：WI ND ，
同比变...
