下面是小编为大家整理的发债银行2020年年报及2020年一季报点评,供大家参考。
正文 目 录
2020Q1
银行盈利增速略有下滑，生息资产规模扩张、息差收窄
......................................... 4
疫情冲击下， 2020Q1
银行盈利增速略有下滑，整体经营仍较为稳定
......................... 4
净利润增速有所下滑，净息差有收窄趋势
....................................................................... 4
净息差收窄对银行经营提出挑战，银行应对能力可能有别
.................................................... 6
生息资产规模同比增速放缓，未来对净利润增速拉动作用可能下降
............................ 6
银行面临净息差收窄挑战，不同银行应对能力可能有区别
........................................... 6
2020Q1
银行资产端收益下行，但负债端成本也同时下行起到对冲作用
............ 6
资产端收益率还有下行趋势
...................................................................................... 7
负债端来看，部分区域性中小银行获取同业资金的成本较高，难度较大
........... 8
非利息业务对盈利的重要性可能更为凸显
.............................................................. 9
资产质量可能下行，消费信贷、小微贷款不良率值得关注
.................................................. 10
不良率小幅上升，少数个体资产质量值得关注
............................................................. 10
资产减值损失已经对部分银行盈利造成影响
................................................................. 11
疫情冲击下小微贷款、消费信贷资产质量可能恶化
..................................................... 11
信贷资产质量下行压力可能在
Q3 、 Q4
延迟出现
................................................ 12
疫情冲击导致区域环境恶化，关注对区域性银行影响
.......................................................... 13
城商行、农商行经营与区域情况关系密切
..................................................................... 13
疫情冲击下区域经济多数下行，部分区域性银行可能受严重影响
.............................. 13
少数银行新进国资股东，但中小银行民营成分仍较高
.......................................................... 15
银行债评级间利差较小，谨防信用分层风险
......................................................................... 16
当前商业银行债、 NCD
收益率的评级区分度较小
....................................................... 16
潜在风险值得关注，可能导致银行债收益率走势分化
................................................. 17
风险提示
............................................................................................................................ 17
图表 目 录
图表
1 ：
各类型银行
2020
年一季度
ROA （年化）同比有所下滑，但下滑幅度较小
....... 4
图表
2 ：
国有行
2020Q1
净利润增速主要由生息资产规模扩张支撑
................................... 5
图表
3 ：
股份行连续三年净利润增速受资产减值损失严重拖累
........................................... 5
图表
4 ：
2020Q1
城商行生息资产规模扩张，减值损失连续三年居高不下
........................ 5
图表
5 ：
2020Q1
农商行净利润增速低主要受净息差和管理费用拖累
................................ 5
图表
6 ：
各类型银行生息资产当季同比增速已有放缓趋势
................................................... 6
图表
7 ：
2019
年中至今
LPR
多次下调
.................................................................................. 7
图表
8 ：
2020
年一季度对公贷款（含贴现）占比较
2019
年末提升
.................................. 7
图表
9 ：
2020Q1
部分银行对公贷款投放环比增幅较大
....................................................... 7
图表
10 ：
2019Q2
以来商业银行对利率债投资总体增加，增加规模大于信用债
.............. 8
图表
11 ：
城农商行
3
个月
NCD
发行利率分布区间较广，极差显著较大
.......................... 8
图表
12 ：
2020Q1
不同类型银行非利息收入拆分
................................................................. 9
图表
13 ：
2020
年
2-3
月银行理财产品发行量占比
............................................................... 9
图表
14 ：
2020Q1
银行不良率略有上升（单位：
% ）
........................................................ 10
图表
15 ：
2019
年年报部分城农商行不良率（单位：
% ）
................................................. 10
图表
16 ：
2020
年一季报部分城农商行不良率（单位：
% ）
............................................. 10
图表
17 ：
2020Q1
部分银行不良 + 关注贷款比率较高
......................................................... 11
图表
18 ：
新冠疫情冲击下小微企业经营指数受到严重影响， 2
月同比下滑约
40%
...... 12
图表
19 ：
部分银行
2020Q1
信用卡贷款不良率上升较快（单位：
% ）
........................... 12
图表
20 ：
区域性银行
2019
年净利润与区域发达程度呈现显著正相关关系
.................... 13
图表
21 ：
2020Q1
部分城商行、农商行所在区域经济财政指标大幅下行
........................ 14
图表
22 ：
欧美发达国家制造业
PMI
创下
18
年金融危机以来新低
................................... 14
图表
23 ：
部分省份外贸依存度较高
...................................................................................... 14
图表
24 ：
2019
年报显示部分国资入股银行
........................................................................ 15
图表
25 ：
中债商业银行债各等级收益率走势基本同步，但评级间利差有走阔趋势
....... 16
图表
26 ：
中债
NCD
各等级收益率较为同步，评级间利差较小
........................................ 16
2020Q1 银 行盈利增速 略 有下滑 ， 生息资 产 规模扩张 、 息 差 收窄
疫 情 冲 击下 ， 2020 Q 1
银 行 盈 利增 速 略 有 下滑 ， 整 体 经营 仍 较 为 稳定
疫 情 冲击下 ， 2020Q1
银行 资 产 利润率 （ ROA ）同 比有 所 下 滑 ，但 下 滑幅度 较 小 。
2020年
5
月
12
日银保监会公布了
2020Q1
商业银行监管统计指标季度情况表（以下简称 2020Q1
监管指标统计表），其中披露了分机构类型银行
ROA
指标，其中显示国有大型商业银行（以下简称国有行）、股份制商业银行（以下简称股份行）、城市商业银行（以下简称城商行）、农村商业银行（以下简称农商行）
2020Q1
资产利润率（年化）指标有所下滑，分别为
1.02% 、 0.99% 、 0.81% 、 0.98% ，较
2019Q1
同比下滑
5 、 2 、 8 、 9BP ，下滑幅度较小。
图表 表1：
：
各类型银行
2020 年一季度
ROA（ （ 年化）同比有所下滑，但下滑幅 度 较小
国有行 股份制
城商行 农商行 1.3%
1.2%
1.1%
1.0%
0.9%
0.8%
0.7%
0.6% 17Q1
17H1
17Q3
17H2
18Q1
18H1
18Q3
18H2
19Q1
19H1
19Q3
19H2
20Q1 资料来源：银保监会，
净 利 润 增 速 有 所 下 滑， 净 息 差 有收 窄 趋势
根 据
2020Q1
监管指标 统 计 表 ， Q1
银行净利 润 增 速 也 有所 下 降， 但 降 幅 不 大 。
2020Q1商业银行净利润同比 +5% ，较
2019
增速 -0.9pct ，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别为 +4.7% 、 +9.4% 、 -1.2% 、 +1.9% 。
我 们 以数据公布较全面的上市发债银行为标的，对净利润增 速 进行拆分和归因 ， 2020Q1各类型 银 行维 持 稳定 的 净 利 润增速 的 共性 主 要得 益 于 生 息资产 规 模的 大 幅增 长， ， 而 净息 差对净利 润 增速 起 到的 贡 献 甚 小， ， 除 国有 行 外其 他 类型 银 行净息 差 有收 窄 趋势 拖 累 净 利润 增速 。
我们分为国有行、股份行、城商行、农商行四类银行来剖析组成净利润的因子贡献率，除生息资产规模扩张的贡献外，其他因子在各类型银行中表现有所不同。值得注意的是，监管指标统计表针对的是全部商业银行，而我们根据上市发债银行数据进行拆分，可能导致结果有所不同。
国有 行
2020Q1
净利润增 速 小 于
2019
全年增速 ， 净 利 驱动 因子
2018
年来首次 由 净息 差转换为 生 息资 产 。
2020Q1
生息资产规模驱动作用由负转正，净息差贡献率依然为正，但寥寥无几，较往年大幅下降。值得注意的是，国有行此前净利润主要驱动因子为净息差，在
2020Q1
才由净息差转变为生息资产，而从
2018
年开始，其他类型银行净利润主要驱动因子就是生息资产规模增速。
2017
版会计准则规定
2018
年起资产减值损失应全部归结到其他减值损失和信用减值损失，但部分银行仍沿用旧会计准则，为增加可比性我们对财务科目进行调整，将其他减值损失和信用减值损失统一表示为资产减值损失。国有行资产减值损失拖累程度与上年基本持平，且在所有类型银行中偏小，表明国有行对比其他类型银行，资产质量维持良好水平。
股份 行
2020Q1
净利润增 加 同 样 得 益 于生 息 资产 规 模 的 增加 ， 且 净息 差 贡献由正 转 负 ，非息收入 表 现较 好 。
股份行
2020Q1
净息差作用由正转负，表明净息差同比收窄，拖累净利润增长；但值得注意的是，非利息收入表现良好，拉动作用增加。股份行资产质量表现不佳，资产减值损失连续三年严重拖累净利润增速。
图表 表2：
：
国有行
2020Q1 净利润增速主要由生息资产规模扩张支撑
图表 表3：
：
股份行连续三年净利润增速受资 产 减值损失严重拖累
40% 30%
20%
10% 2020Q1
2019
2018
30%
20%
10%
0% 2020Q1 2019 2018 0%
-10%
-20%
净 生 净 利 息 息 润 资 差 产 贡 贡 献 献 率率
手 其 管 续 他 理 费 非 费 及 利 用 佣 息 金 收 净 入
资 所 其 产 得 他 减 税值 损失
-10%
-20%
-30% 净 生 净 手利 息 息 续润 资 差 费产
贡 及 贡 献 佣 献 率 金 率 净 收入 其
管
资
所
其他
理
产
得
他非
费
减
税 利 用 值 息 损 收 失 入
资料来源：
Wind ，
资料来源：
Wind ，
城商 行
2020Q1
生息资产 规 模 拉动 作 用最 强， ， 但 减 值 损 失拖累 程 度也 很 大 。
城商行
2020Q1生息资产规模扩张拉动净利润增长接近
40% ，在各类银行中拉动作用最强；但值得注意的是，城商行资产减值损失对净利润的拖累程度也很大，接近
30% ，提示城商行近年来资产质量隐患，资产减值持续对盈利造成压力。除此之外，城商行其他非利息收入拉动作用表现不佳，较
2019
年出现严重下滑。
农商 行
2020Q1
净利润增 速 大幅下 滑至
1.31% 水平 ， 在 所有类 型 银行 中 最 低 。
农商行净利润增加主要驱动力是生息资产规模扩张和其他非利息收入增加，但生息资产规模扩张的拉动作用仅高于国有行，低于城商行。农商行净息差贡献率连续为负。其他非利息收入表现亮眼，贡献率由负转正，可能是由于投资收益的增加。管理费用连续三年拖累净利润增速，且管理费用对净利润的贡献率创三年来新低，可能是由于疫情以来，农商行未及时调整管理策略削减开支，造成管理效率偏低有关。
图表 表4 ：
2020Q1 城 城 商行生息资产规模扩 张， ， 减值损失连续三年居高不下
图表 表5 ：
2020Q1 农 农 商行净利润增速低主 要 受净息差和管理费用拖累
50% 40% 30% 2020Q1 2019 2018 60% 40% 20% 0% 2020Q1 2019 2018 20% 10% 0% -20% -40%
-60% 净 生 净 手利 息 息 续润 资 差 费产 贡 及 贡 献 佣 其
管
资
所
其他
理
产
得
他非
费
减
税 利
用
值 息
损 -10% -20% -30% 净 生 净 利 息 息 润 资 差 产 贡 贡 献 献 率率 手 其 管 续 他 理 费 非 费 及 利 用 佣 息 金 收 净 入收 入 资 所 其 产 得 他 减 税值 损失 献 率 金 收 失率
净 入 收入
资料来源：
Wind ，
资料来源：
Wind ，
净息 差 收窄对银行经营 提 出挑战 ， 银行应 对 能力可能有别
生 息 资 产规 模 同 比 增速 放 缓 ， 未来 对 净 利 润增 速 拉 动 作用 可 能 下 降
生息资 产 规模 扩 张 对
2020Q1
银行净 利 润增 长 起到 至 关重要 的 作用 ， 但从 同 比 增 速来看 ，生息资 产 规模 同 比增 速 已 经 有放缓 趋 势 。
如我们对
2020Q1
上市银行净利润增速的拆解，生息资产规模扩张对各类型银行
2020Q1
的净利润增速贡献度都较大，是疫情冲击下银行净利润增速维持在稳定水平的重要原因；但从近几个季度的趋...
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