下面是小编为大家整理的发行指导利率下行，城投债可适当区域下沉,供大家参考。
目
录
1. 一级市场情况
............................................................................................................................................................. 5 1.1 发行与到期规模
............................................................................................................................................. 5 1.2 分行业发行与到期规模
.................................................................................................................................. 5 1.3 发行利率下行
................................................................................................................................................. 6 2. 二级市场情况
............................................................................................................................................................. 7 2.1 市场成交量上升
............................................................................................................................................. 7 2.2 各品种信用利差整体缩窄
.............................................................................................................................. 7 2.3 高评级期限利差处于较高分位
.................................................................................................................... 11 2.4 行业利差整体缩窄
........................................................................................................................................ 13 3. 信用评级调整及违约债券统计
................................................................................................................................ 15 3.1 信用评级调整统计
........................................................................................................................................ 15 3.2 违约债券统计
............................................................................................................................................... 17 4. 投资观点
................................................................................................................................................................... 17 4.1 经济基本面风险和韧性并存
........................................................................................................................ 17 4.2 流动性合理充裕
........................................................................................................................................... 18 4.3 信用风险阶段性缓解
.................................................................................................................................... 18 4.4 国内疫情缓和，海外疫情持续蔓延
............................................................................................................ 18 4.5 信用债投资城投可适当区域下沉
................................................................................................................ 19 5. 风险提示
................................................................................................................................................................... 19
图
目
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图 1：信用债发行与到期统计（亿元）
.............................................................................................................. 5 图 2：不同品种信用债净融资额（亿元）
.......................................................................................................... 5 图 3：信用债成交量统计（亿元）
...................................................................................................................... 7 图 4：中短期票据 AAA 级信用利差走势（ ）
.................................................................................................... 8 图 5：中短期票据 AA+级信用利差走势（ ）
..................................................................................................... 8 图 6：中短期票据 AA 级信用利差走势（ ）
...................................................................................................... 8 图 7：中短期票据 AA-级信用利差走势（ ）
..................................................................................................... 8 图 8：中债企业债 AAA 级利差走势（ ）
............................................................................................................ 9 图 9：中债企业债 AA+级利差走势（ ）
............................................................................................................. 9 图 10：中债企业债 AA 级利差走势（ ）
.......................................................................................................... 10 图 11：中债企业债 AA-级利差走势（ ）
......................................................................................................... 10 图 12：中债城投债 AAA 级利差走势（ ）
........................................................................................................ 11 图 13：中债城投债 AA+级利差走势（ ）
......................................................................................................... 11 图 14：中债城投债 AA 级利差走势（ ）
.......................................................................................................... 11 图 15：中债城投债 AA-级利差走势（ ）
......................................................................................................... 11 图 16：中债中短融 AA+级期限利差走势（bp）
............................................................................................... 12 图 17：中债中短融 3Y 期评级利差走势（bp）
................................................................................................ 12 图 18：中债企业债 AA+级期限利差走势（bp）
............................................................................................... 12 图 19：中债企业债 3Y 期评级利差走势（bp）
................................................................................................ 12 图 20：中债城投债 AA+级期限利差走势（bp）
............................................................................................... 13 图 21：中债城投债 3Y 期评级利差走势（bp）
................................................................................................ 13 图 22：产业债分行业利差变化（bp）
.............................................................................................................. 14 图 23：AAA 产业债部分行业利差走势（bp）
................................................................................................... 14 图 24：AA+产业债部分行业利差走势（bp）
.................................................................................................... 14 图 25：AA 产业债部分行业利差走势（bp）
..................................................................................................... 14 图 26：城投债分地区利差变化量（bp）
.......................................................................................................... 15 图 27：城投债部分发行省份的利差走势（bp）
.............................................................................................. 15
表
目
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表 1：分行业发行与到期规模情况
....................................................................................................................... 6 表 2：交易商协会发行指导利率
........................................................................................................................... 7 表 3：中短期票据利差月度变动情况
................................................................................................................... 8 表 4：企业债利差月度变动情况
........................................................................................................................... 9 表 5：城投债利差月度变动情况
......................................................................................................................... 10 表 6：中债中短融期限利差和评级利差统计（bp）
......................................................................................... 11 表 7：中债企业债期限利差和评级利差统计（bp）
......................................................................................... 12 表 8：中债城投债期限利差和评级利差统计（bp）
......................................................................................... 13 表 9：评级调整情况汇总
..................................................................................................................................... 15
1.
一级市场情况
1.1 发行与到期规模
5 月 1 日至 5 月 31 日，企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具共发 行 706 只，发行金额 7601.38 亿元，月环比下降 52.89 。信用债净融资额 1998.13 亿元，月环比减少 6605.10 亿元。
分品种来看，企业债发行 12 只，发行金额 132.20 亿元，月环比下降 79.63 ；净 融资额-81.10 亿元，月环比减少 6.61 亿元。公司债发行 189 只，发行金额 1811.68 亿元，月环比减少 55.04 ；净融资额 1317.53 亿元，月环比减少 1911.40 亿元。
中期票据发行 150 只，发行金额 1916.90 亿元，月环比下降 55.14 ；净融资额 1039.40 亿元，月环比下降 2054.55 亿元。短融发行 299 只，发行金额 3306.80亿元，月环比下降 47.47 ；净融资额-410.40 亿元，月环比减少 2332.80 亿元。定向工具发行 56 只，发行金额 433.80 亿元，月环比减少 51.12 ；净融资额 132.70 亿元，月环比减少 299.75 亿元。
图
1 ：信用债发行与到期统计（亿元）
图
2 ：不同品种信用债净融资额（亿元）
资料来源：Wind，
资料来源：Wind，
1.2 分行业发行与到期规模
分行业来看，5 月发行量、发行只数和总偿还量最高的行业是银行业，发行规模为 12,585.08 亿元，共计发行 2248 只债券，总偿还量 17,349.49 亿元；总偿还量 最低的是轻工制造行业，总偿还量 0 亿元；发行量环比增幅最大的是电气设备行 业，发行量环比增长 87.50 ；发行量环比跌幅最大的是计算机行业，发行量环比减少 100.00 ；净融资额同比增加最多的行业是公用事业，同比增加 305.47 亿元；净融资额同比减少最多的行业是银行业，同比减少 8,197.14 亿元。多数行业净融
资额月环比下降。
表
1 ：分行业发行与到期规模情况
行业 总发行量 总偿还量 本月净融资量 上月净融资量 采掘 245.00 310.72 -65.72 433.93 化工 197.20 191.00 6.20 224.45 钢铁 330.00 213.82 116.18 107.25 有色金属 100.00 123.50 -23.50 121.50 建筑材料 40.50 50.06 -9.56 -2.09 建筑装饰 1,412.58 766.27 646.31 2,064.63 电气设备 30.00 6.63 23.37 -5.70 机械设备 65.41 163.00 -97.59 217.33 国防军工 18.97 43.00 -24.03 15.19 汽车 24.00 69.00 -45.00 194.71 家用电器 50.00 15.00 35.00 85.00 纺织服装 15.00 11.60 3.40 29.30 轻工制造 5.00 0.00 5.00 -47.96 商业贸易 235.00 178.41 56.59 188.75 农林牧渔 35.00 16.29 18.71 28.42 食品饮料 80.00 83.84 -3.84 137.03 休闲服务 29.13 67.50 -38.37 97.30 医药生物 68.61 75.08 -6.47 61.04 公用事业 1,359.00 836.86 522.14 216.67 交通...
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