下面是小编为大家整理的公用事业行业深度报告：长江大保护，金山银山之绿水篇,供大家参考。
度，各级政府在政策、资金等方面均给予了大力支持，尤其在当前经济增速放缓的情况下，环保是基建补短板和托底经济的重要抓手之一，同时叠加利率下行，再加上《中华人民共和国长江保护法》预计将会在今年两会期间审议通过，我们认为长江大保护相关领域将迎来天时、地利、人和，当前正是布局良机，维持行业“推荐”评级。
我们建议沿着细分领域挖掘投资机会：1）市政污水领域：推荐全国及长江经济带各省份的水务龙头【碧水源】、【国祯环保】、【洪城水业】、【兴蓉环境】、【重庆水务】、【武汉控股】；2）工业废水领域：【国祯环保】、【中持股份】、【博世科】、【久吾高科】、【中环环保】、【上海洗霸】；3）管网领域：【纳川股份】、【伟星新材】；4）污泥领域：
【鹏鹞环保】、【景津环保】、【中电环保】等。
另外长江大保护相关标的会提升环保行业整体估值，建议关注其他非长江大保护水务相关的标的，重点推荐【中原环保】、【瀚蓝环境】、 【旺能环境】、【力合科技】、【高能环境】等
重点推荐个股
我们重点推荐【碧水源】、【国祯环保】、【洪城水业】、 【兴蓉环境】、【重庆水务】、【鹏鹞环保】、【博世科】、【中原环保】、 【中持股份】、【瀚蓝环境】、【旺能环境】、【力合科技】、【久吾高科】、 【中环环保】。
风险提示：1）长江大保护政策及推进不达预期的风险；2）相关上市公司业绩不达预期的风险；3）宏观经济下行风险。
重点关注公司及盈利预测 重点公司 代码 股票 名称 2020-05-14
股价
2019
EPS 2020E
2021E
2019
PE 2020E
2021E
投资 评级 000544 .SZ 中原环保 6 .8 6
0 .4 8
0 .5 2
0 .5 6
14 .2 9
13 .1 9
12 .2 5
买入 000598 .SZ 兴蓉环境 4 .7 7
0 .3 6
0 .4 1
0 .4 6
13 .2 5
11 .6 3
10 .3 7
买入 002034 .SZ 旺能环境 18 .9 0 .9 8
1 .2 3
1 .5 19.28
15 .3 7
12 .6 增持 300070 .SZ 碧水源 9 .5 7
0. 44
0 .5 3
0 .6 7
21 .7 5
18 .0 6
14 .2 8
买入 300388 .SZ 国祯环保 10 .1 0 .4 9
0 .5 9
0 .7 1
20 .6 1
17 .1 2
14 .2 3
增持 300422 .SZ 博世科 11 .1 7
0. 79
1 .2 3
1 .4 7
14 .1 4
9 .0 8
7 .6 增持 300631 .SZ 久吾高科 17 .5 2
0. 53
0 .7 5
0 .8 3
33 .0 6
23 .3 6
21 .1 1
增持 300664 .SZ 鹏鹞环保 13 .3 4
0 .6 1 .0 1
1 .2 9
22 .2 3
13 .2 1
10 .3 4
买入 300692 .SZ 中环环保 11 .7 6
0 .5 9
0 .7 6
1 .0 1
19 .9 3
15 .4 7
11 .6 4
增持 300800 .SZ 力合科技 36 .1 5
2 .8 8
3 .4 5
4 .1 7
12.55
10 .4 8
8 .6 7
增持 600323 .SH 瀚蓝环境 21 .4 4
1 .1 9
1 .4 7
1 .6 7
18 .0 2
14 .5 9
12 .8 4
增持 600461 .SH 洪城水业 6 .8 3
0 .5 2
0 .6 1
0 .7 3
13 .1 3
11 .2 9 .3 6
买入 601158 .SH 重庆水务 5 .2 8
0 .3 5
0 .3 7
0 .3 8
15 .0 9
14 .2 7
13 .8 9
增持 603903 .SH 中持股份 16 .4 2
0 .7 7
0 .9 8
1 .2 21 .3 2
16 .7 6
13 .6 8
增持 资料来源：W ind
资讯，国海证券研究所（注：碧水源、重庆水务盈利预测取自万得一致预期）
内容目录 1 、
长江之重：经济命脉，国家战略
........................................................................................................................................ 6
1.1 、
黄金水道，流域综合实力强
........................................................................................................................................ 6
1.2 、
地位重要，上升为国家战略
........................................................................................................................................ 9
2 、
长江之殇：污染严重，母亲河在哭泣
............................................................................................................................. 10
2.1 、
长江污染严重，亟待解决
......................................................................................................................................... 10
2.2 、
污染事件频发，制约经济发展
................................................................................................................................. 12
3 、
长江之幸：共抓大保护，不搞大开发
............................................................................................................................. 13
3.1 、
上下一心，共抓大保护
............................................................................................................................................. 13
3.2 、
三峡和中节能牵头，试点城市积极配合
................................................................................................................. 16
3.3 、
资金支持，长江大保护项目落地有保障
................................................................................................................. 20
3.4 、
治水有所改变，三峡模式初现端倪
......................................................................................................................... 23
4 、
长江之机：水务近万亿市场亟待释放
............................................................................................................................. 24
4.1 、
市政污水：工程
1553
亿元，运营
415
亿元 / 年
..................................................................................................... 25
4.2 、
新增污水管网投资
4035
亿元
.................................................................................................................................. 27
4.3 、
工业废水工程 + 运营
440
亿元 / 年
............................................................................................................................. 28
4.4 、
黑臭水体 + 流域治理
2510
亿元
................................................................................................................................ 30
4.5 、
污泥处置：工程
372
亿元，运营
168
亿元 / 年
....................................................................................................... 31
5 、
行业评级及投资策略
........................................................................................................................................................ 31
6 、
重点推荐个股
.................................................................................................................................................................... 32
7 、
风险提示
............................................................................................................................................................................ 33
图表目录 图
1 ：长江经济带区域图
............................................................................................................................................................ 6
图
2 ：长江水运货运量占全国水运货运量的比重（亿吨， % ）
.............................................................................................. 6
图
3 ：长江经济带
GDP
占全国的
44.76% （ 2018
年）
.......................................................................................................... 7
图
4 ：长江经济带各省市经济增速
............................................................................................................................................. 7
图
5 ：
2018
年长江经济带二三产业产值平均占比高达
93%
.......................................................................................... 7
图
6 ：长江经济带失业率均低于全国平均水平
......................................................................................................................... 8
图
7 ：长江经济带废水排放总量及其增速
.............................................................................................................................. 10
图
8 ：长江经济带废水及主要污染物排放全国占比（ % ）
................................................................................................... 10
图
9 ：长江经济带工业废水及直接排入环境污水量
............................................................................................................... 11
图
10 ：长江经济带工业危废产量及全国占比
......................................................................................................................... 11
图
11 ：长江经济带危废贮存占比
............................................................................................................................................. 11
图
12 ：三峡集团总资产及资产负债率情况（亿元）
............................................................................................................ 16
图
13 ：三峡集团净利润及经营活动净现金流（亿元）
........................................................................................................ 16
图
14 ：三峡集团长江大保护
5
大业务平台
........................................................................................................................... 17
图
15 ：长江生态环保产业联盟成员
....................................................................................................................................... 17
图
16 ：中节能主营业务
........................................................................................................................................................... 19
图
17 ：中节能总资产及资产负债率情况（亿元）
................................................................................................................ 19
图
18 ：中节能净利润及经营活动净现金流（亿元）
............................................................................................................ 19
图
19 ：各省份专项债发行规模及占比
................................................................................................................................... 22
图
20 ：生态环保专项债占比高达
10.12%
................................................................................................................... 22
图
21 ：厂网一体模式图
........................................................................................................................................................... 23
图
22 ：推进以价格调整机制为导向的模式
............................................................................................................................ 23
图
23 ：长江各省城市污水处理能力及处理率（ 2018
年）
.................................................................................................. 25
图
24 ：长江各省城市居民人均污水处理能力
........................................................................................................................ 25
图
25 ：
9
省
2
市工业废水年处理量及排放量
........................................................................................................................ 28
图
26 ：各省份工业废水年处理量及排放量（ 2015
年）
........................................................................................................
