下面是小编为大家整理的A股市场中报业绩专题报告：中报业绩明显改善，创业板相对亮眼【优秀范文】,供大家参考。
目
录
1. 生产恢复推动业绩回升，创业板相对亮眼
........................................................................................................... 4 1.1 全 A：营收由负转正，净利降幅收窄
......................................................................................................... 4 1.2 板块：ROE 有所分化，创业板改善明显
.................................................................................................... 5 1.3 行业：供给端推动业绩回暖，部分行业仍受疫情影响
............................................................................. 7 2 科创板：产业资本等公司类股东减持意愿相对较强
............................................................................................ 9
图
目
录
图 1 ：二季度工业企业利润增速持续改善
........................................................................................................... 4 图 2 ：
PPI
探底回升 ................................................................................................................................................ 4 图 3 ：
A
股 2020Q2
营收增速由负转正
.................................................................................................................. 5 图 4 ：
A
股 2020Q2
净利增速大幅改善
.................................................................................................................. 5 图 5 ：
2020Q2
各板块营收增速均有不同程度的下滑
.......................................................................................... 5 图 6 ：
2020Q2
各板块净利增速均为负
.................................................................................................................. 5 图 7 ：各板块 2020Q2
的 ROE
水平均有回升
......................................................................................................... 6 图 8 ：各板块 2020Q2ROE
移动平均有所分化
....................................................................................................... 6 图 9 ：中小创业板 2020Q2
毛利率有小幅回升
..................................................................................................... 6 图 10 ：各板块 2020Q2
销售净利率纷纷回升
....................................................................................................... 6 图 11 ：各板块 2020Q2
总资产周转率移动平均有所分化
................................................................................... 7 图 12 ：各板块 2020Q2
权益乘数有所分化
........................................................................................................... 7 图 13 ：申万一级行业 2020 Q1
及 2020Q2
营收增速
............................................................................................. 8 图 14 ：申万一级行业 2020 Q1
及 2020Q2
净利增速
............................................................................................. 8 图 15 ：
2020Q2
与 202 0Q1
行业 ROE
水平对比
...................................................................................................... 9 图 16 ：
2020Q2
科创板与发布减持公告的科创板营收对比
.............................................................................. 10 图 17 ：
2020Q2
科创板与发布减持公告的科创板净利对比
.............................................................................. 10 图 18 ：科创板减持类型 ....................................................................................................................................... 10 图 19 ：科创板减持规模 ....................................................................................................................................... 10 图 20 ：各股东类型科创板减持公司业绩情况
................................................................................................... 11
30 6.5 20 5.5 10 4.5 0 3.5 -10
2.5 -20
-1.5 -40
0.5
1. 生产恢复推动业绩回升，创业板相对亮眼 二季度在复工复产持续推进下，规模以上工业企业效益获得明显改善，5
月利润同比增速由负转正回升至 6.0%的水平，而后 6 月进一步回升至 11.5%。一方面，与二季度工业生产继续恢复有关，企业规模的扩张带来了盈利的增加；另一方面，工业品价格降幅的收窄也对企业经营效益形成支撑。在工业企业经营数据持续改善的背景下，上市公司的中报业绩在二季度也获得一定程度的修复。
图 1 ：二季度工业企业利润增速持续改善 图 2 ：
P PI
探底回升
40
主营业务收入：累计同比利润总额：累计同比
主营业务收入利润率：累计值（右）
7.5
PPI: 全部工业品 : 当月同比
PPIRM: 当月同比
6.00
4.00
2.00
0.00
-2.00
-4.00
-50
-0.5
-6.00
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
1.1 全 A ：营收由负转正，净利降幅收窄
A 股（剔除金融）单季度营收增速由负转正，单季净利增速大幅改善。全部 A 股 2020Q2 营业收入同比增速为 2.8%，较 Q1 回升 14.0 个百分点；剔除金融板块后，全部 A 股 2020Q2 营收同比增速回升至 4.0%，较 Q1 回升 11.9 个百分点，显示一季度营收下滑更为明显的金融板块在二季度有了更大幅度的改善，不过仍 低于其他板块。利润方面，二季度随着供需两端明显恢复以及
PPI
降幅逐步收 窄，上市公司净利增速在二季度有了明显改善。2020Q2 全A 净利增速回升 11.8 个百分点至-12.4%，剔除金融板块后，净利增速回升至-0.9%，在金融让利实体经济的背景下，非金融板块净利增速降幅收窄 51.6 个百分点。
2017-11
2017-12
2018-01
2018-02
2018-03
2018-04
2018-05
2018-06
2018-07
2018-08
2018-09
2018-10
2018-11
2018-12
2019-01
2019-02
2019-03
2019-04
2019-05
2019-06
2019-07
2019-08
2019-09
2019-10
2019-11
2019-12
2020-01
2020-02
2020-03
2020-04
2020-05
2020-06
2020-07
图 3 ：
A
股 2020 Q2
营收增速由负转正 图 4 ：
A
股 2020 Q 2
净利增速大幅改善
35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0
-10.0
-15.0
全A
全A（非金融）
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
-20.0
-40.0
-60.0
全A 全A（非金融）
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
分板块来看，单季营收增速均有回升，单季净利增速均由负转正。2020Q2 主板 （剔除金融、两油）、中小板及创业板（剔除温氏股份）营收同比增速分别改善 19.1/15.7/21.9
个百分点至 8.8%/8.8%/8.9%。利润方面，各板块净利增速均由负转正、大幅回升。其中，创业板改善幅度最大，回升 80.2 个百分点至 43.5%， 与此同时，主板和中小板也分别回升了 49.6/42.8 个百分点至 3.1%/26.9%。整体来看，二季度各板块营收修复程度相差不大的情况下，创业板业绩出现显著改善，显示创业板上市公司盈利能力的增强。
图 5 ：
2020 Q2
各板块营收增速均有不同程度的下滑 图 6 ：
2020 Q2
各板块净利增速均为负
主板
中小板
创业板
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
主板
中小板
创业板
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
1.2 板块：ROE 有所分化，创业板改善明显
-80.0
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
2010Q4
2011Q2
2011Q4
2012Q2
2012Q4
2013Q2
2013Q4
2014Q2
2014Q4
2015Q2
2015Q4
2016Q2
2016Q4
2017Q2
2017Q4
2018Q2
2018Q4
2019Q2
2019Q4
2020Q2
2020Q2
各板块毛利率变动有所分化，主板/中小板/创业板的毛利率分别变动 -0.2/0.8/1.7
个百分点至 16.9%/23.5%/32.0%。与此同时，各板块单季度净资产收益率移动平均（4 个季度）也有所分化，主板 ROE 受总资产周转率回落的拖累有所下滑；中小板总资产周转率也出现明显下滑，不过受益于销售净利率更大幅
度的改善，其 ROE 出现改善；而创业板在销售净利率、总资产周转率纷纷改善的情况下，尽管权益乘数明显下滑，但 ROE 仍出现明显改善。2020Q2 主板/中小 板 / 创 业 板
ROE
移 动 平 均 分 别 变 动 -0.04/0.14/0.20
个 百 分 点 至 1.87%/1.42%/0.84%。
具体从杜邦三因子来看，主板及中小创业板 2020Q2
的销售净利润分别为 6.2%/8.5%/12.0%，创业板较 Q1 改善最为明显，提升 5.6 个百分点，主板和中小板也分别改善了 2.2/3.2 个百分点；三个板块 2020Q2 总资产周转率移动平均 （4 个季度）分别为 14.0%/16.5%/13.4%，主板较 Q1 有所下降，而中小板明显回落 0.2 个百分点，创业板略有改善；而权益乘数方面，除创业板 2020Q2 较 Q1有所回落外，主板及中小板均有所抬升，其中主板抬升幅度相对较大。
图 7 ：各板块 2020 Q 2
的 ROE
水平均有回升 图 8 ：各板块 2020 Q 2R OE
移动平均有所分化
主板 中小板 创业板
4.00
主板 中小板 创业板
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
图 9 ：中小创业板 2020 Q 2
毛利率有小幅回升 图 10 ：各板块 2020 Q 2
销售净利率纷纷回升
40.0 主板
中小板
创业板
主板
中小板
创业板
35.0
30.0
25.0
20.0
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
0.00 15.0 5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
图 11 ：各板块 2020 Q 2
总资产周转率移动平均有所分化 图 12 ：各板块 2020 Q 2
权益乘数有所分化
主板
中小板
创业板
中小板
创业板
主板（右轴）
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
资料来源：
Wind ，渤海证券研究所
1.3
行业：供给端推动业绩回暖，部分行业仍受疫情影响
营收增速方面，申万 28
个行业除银行、化工以及采掘行业继续回落外，其他行业在二季度复工复产持续推进下均有不同程度的改善。在一季度新冠疫情冲击下，营收增速回落明显的行业均有较大幅度的改善，如汽车、建筑材料、机械设备等，而由于海外疫情仍在持续蔓延，以及国内局部地区出现反复，居民的生活习惯仍受到疫情管控的一定限制，因而尽管复工复产持续推进，需求端仍受压制的休闲服务以及传媒行业，其营收增速的改善幅度相对有限。
从营收的绝对增速来看，2020Q2
营收增速较高的行业主要集中于农林牧渔 （27.4%）、电气设备（22.5%）、纺织服装（20.2%）、机械设备（19.8%）及有色金属（18.3%）等行业（注：括号内为 2020Q2 的营收增速）；而休闲服务 （-41.9%）、化工（-22.8%）、采掘（-19.4%）、传媒（-15.7%）行业板块营收增速仍为负增长。
3
2.9
2.8
2.6
2.85
2.4
2.2
2.8
2
1.8
2.75
1.6
1.4
2.7
1.2
1
2.65
22.0
20.0
18.0
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
图 13 ：申万一级行业 2020 Q 1
及 2020 Q 2
营收增速
0.4
0.3
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4
-0.5
-0.6
2020Q1
2020Q2
资料来源：Wind，渤海证券研究所
净利增速方面，申万 28 个行业大部分行业在 2020Q2 均实现净利增速的改善，其中，通信行业净利增速改善幅度最大，计算机、汽车、机械设备紧随其后，均实现 1 倍以上的增长；而农林牧渔、国防军工行业净利增速呈现较大幅度的下滑， 此外，银行的净利增速也较 Q1 有一定程度的下降。
图 14 ：申万一级行业 20 20Q 1
及 2020 Q 2
净利增速 400.0
300.0
200.0
100.0
0.0
-100.0
-200.0
2020Q1 2020Q2
资料来源：Wind，渤海证券研究所
ROE 方面，2020Q2 申万 28 个行业的 ROE 移动平均（4 个季度）涨跌参半，其中以通信（0.4%）、农林牧渔（5.4%）、机械设备（1.3%）、公共事业（1.8%）、医药生物（2.1%）等行业板块改善幅度较大（注：括号内为 2020Q2 的 ROE 移动平均水平）；而休闲服务（0.2%）、非银金融（2.2%）、交通运输（0.9%）、家用电器（3.3%）行业的 ROE 下滑较为明显。
图 15 ：
2020 Q 2
与 2020 Q 1
行业 R OE
移动平均水平（ 4
个季度）对比
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
2020Q1
2020Q2
资料来源：Wind，渤海证券研究所
2 科创板：产业资本等公司类股东减持意愿相对较强
聚焦于科创板业绩，考虑到同期可比性，我们将 2019 年中报业绩未披露的个股剔除掉（17 家上市公司未披露 2019 年中报营收数据），2020Q2 科创板业绩由负转正，也出...
