下面是小编为大家整理的建材行业2020年报及2020一季报总结：基建地产双驱动，板块业绩亮眼,供大家参考。
▍ 玻璃板块：2019
年营收下滑净利润上升，现金流质量有所下降；2020Q1
疫情影响下三项指标均有所下降。
玻璃板块共
10
家公司， 2019
年实现营业收入
422.79
亿元，同比下降
9.52% ，扣非归属净利润
20.02
亿元，同比增长
45.55% ，现收比
87.27% ，同比下降
6.72pcts
，经营活动现金流净额与经营活动净收益比率为
277.55% ，同比下降 92.21pcts ，显示销售商品收入中现金付款比例下降，玻璃板块企业经营性现金流质量有所下降。
2020Q1
实现营业收入
68.65
亿元，同比下降
32.35% ，扣非归属净利润
0.37亿元，同比下降
89.37% ，现收比
95.4% ，同比提升
4.79pcts ，经营活动现金流净额与经营活动净收益比率为 -221.97% ，同比下降
346.38pcts 。显示疫情影响下，一方面玻璃企业销售商品要求现金的比例有所提升，另一方面由于玻璃炉窑的连续生产，在下游需求停滞情况下，成本端现金流消耗较大，整体现金流状况下滑幅度较大。
▍ 玻纤板块：2019
年营收增长扣非净利下滑，现金流质量同比提升；2020Q1
营收平稳扣 非净利下滑，现收比提升。
玻纤板块 2019
年实现营业收入 272.78
亿元，同比增长 10.22% ，扣非归属净利润
32.31
亿元，同比下降
9.61% ，现收比
78.42% ，同比基本持平，显示
销售收入现金付款比例基本持平；
经营活动现金流净额与经营活动净收益比率为 170.39% ，同比提升
39.3pcts ，显示经营活动现金流质量有所提升。
2020Q1
实现营业收入
59.10
亿元，同比增长
0.2% ，扣非归属净利润
6.12
亿元，同比下降
12.95% ，现收比
90.33% ，同比提升
13.11pcts,
显示疫情下行业销售商品收到现金比例有所提升，经营活动现金流净额与经营活动净收益比率为
116.52% ，同比提升
98.57% ，判断主要由于
Q1
经营收益大幅缩减所致。
▍ 其他材料板块：2019
年营收净利润双增长，现金流同比改善；2020Q1
扣非净利润下滑
65.89%，疫情影响较大。
其他材料板块
2019
年实现营业收入
1166.66
亿元，同比增长
12.42% ，扣非归属净利润
74.33
亿元，同比增长
12.06% ，现收比
98.46% ，同比增加
1.55pcts ，显示现金占销售收入比例基本保持稳定，经营性现金流净额与经营活动净收益比率为
134.44% ，同比提升
24.35pcts ，现金流质量有所改善。
2020Q1
实现营业收入
169.25
亿元，同比下降
20.83% ，扣非归属净利润
3.65
亿元，同比下降
65.89% ，现收比为
112.72% ，同比提升
7.31pcts ，经营性现金流净额与经营活动净收益比率为
-1813.14% ，显示疫情影响下，板块企业对现金占销售收入比例要求有所提升，但由于经营活动净收益大幅减少，现金流状况整体较差。
▍ 风险因素：
房地产及基建增速不及预期风险，新冠疫情影响加剧风险，宏观经济大幅波动风险
▍ 投资建议：
水泥板块推荐海螺水泥；玻璃板块关注旗滨集团；玻纤板块推荐中国巨石；其他材料板块推荐东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、坚朗五金。
重点公司盈利预测、估值及投资评级
EPS（元）
PE 简称 收盘价（元）
评级
资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：旗滨集团为 Wind 一致预期；股价为 2020 年 5 月 18 日收盘价。
18 19 20E 18 19 20E
海螺水泥 59.39 6.34 6.72 6.28 9 9 9 买入 旗滨集团 5.35 0.5 0.56 0.64 11 10 8 —— 中国巨石 8.89 0.61 0.66 0.74 15 13 12 买入 东方雨虹 38.19 1.44 1.95 2.16 29 20 18 买入 帝欧家居 33.51 1.49 1.91 2.49 23 18 13 买入 蒙娜丽莎 28.73 1.08 1.37 1.66 27 21 18 买入 伟星新材 12.7 0.63 0.7 0.79 20 18 16 买入 北新建材 23.12 0.26 1.63 1.92 89 14 12 买入 坚朗五金 79.48 1.39 1.82 2.37 58 44 34 买入
目录
建材行业总结
............................................................................................................................... 1
2019
年及
2020Q1
中信建材板块综述
...................................................................................... 1
水泥板块
....................................................................................................................................... 3
玻璃板块
....................................................................................................................................... 6
玻纤板块
....................................................................................................................................... 9
其他材料板块
............................................................................................................................ 12
风险因素
.................................................................................................................................... 15
投资建议及个股推荐
................................................................................................................ 15
插图目录
图
1 ：中信一级行业、沪深
300 、万得全
A
收益率比较
......................................................... 1
图
2 ：中信建材历年营收及净利润
............................................................................................. 1
图
3 ：中信建材子版块历年营收及同比增速
............................................................................. 2
图
4 ：中信建材子版块历年扣非归属净利润及同比增速
......................................................... 2
图
5 ：
2020Q1
中信建材子版块营收及扣非净利润同比情况
.................................................. 3
图
6 ：水泥板块
2014-2019
年营业收入及增速
........................................................................ 3
图
7 ：水泥板块
2014-2019
年扣非归属净利润及增速
............................................................ 3
图
8 ：水泥板块
2015Q1-2020Q1
营业收入及增速
................................................................. 4
图
9 ：水泥板块
2015Q1-2020Q1
扣非归属净利润及增速
..................................................... 4
图
10 ：水泥板块
2014-2019
年经营性现金流比率
.................................................................. 4
图
11 ：水泥板块
2015Q1-2020Q1
经营性现金流比率
........................................................... 4
图
12 ：全国基建投资累计同比增速
.......................................................................................... 5
图
13 ：全国房地产开发投资完成额累计统计增速
................................................................... 5
图
14 ：
2009-2019
全国水泥产量及增速
.................................................................................. 5
图
15 ：各年度全国水泥均价（ P.O
42.5 ）
............................................................................... 5
图
16 ：
2019Q1 、 2020Q1
各地区水泥均价及同比
................................................................. 6
图
17 ：玻璃板块
2014-2019
年营业收入及增速
...................................................................... 7
图
18 ：玻璃板块
2014-2019
年扣非归属净利润及增速
.......................................................... 7
图
19 ：玻璃板块
2015Q1-2020Q1
营业收入及增速
............................................................... 7
图
20 ：玻璃板块
2015Q1-2020Q1
扣非归属净利润及增速
................................................... 7
图
21 ：玻璃板块
2015-2019
经营性现金流比率
...................................................................... 8
图
22 ：玻璃板块
2015Q1-2020Q1
经营性现金流比率
........................................................... 8
图
23 ：
2019
年全国浮法玻璃库存
............................................................................................ 8
图
24 ：
2019
年全国浮法玻璃均价
............................................................................................ 8
图
25 ：
2020Q1
全国浮法玻璃库存
........................................................................................... 9
图
26 ：
2020Q1
全国浮法玻璃均价
........................................................................................... 9
图
27 ：玻纤板块
2014-2019
年营业收入及增速
................................................................... 10
图
28 ：玻纤板块
2014-2019
年扣非归属净利润及增速
....................................................... 10
图
29 ：玻纤板块
2015Q1-2020Q1
营业收入及增速
............................................................ 10
图
30 ：玻纤板块
2015Q1-2020Q1
扣非归属净利润及增速
................................................ 10
图
31 ：玻纤板块
2014-2019
经营性现金流比率
.................................................................... 11
图
32 ：玻纤板块
2015Q1-2020Q1
经营性现金流比率
......................................................... 11
图
33 ：
2017-2019
年无碱玻纤粗纱均价（元 / 吨）
................................................................ 11
图
34 ：其他材料板块
2014-2019
年营业收入及增速
........................................................... 12
图
35 ：其他材料板块
2014-2019
年扣非归属净利润及增速
............................................... 12
图
36 ：其他材料板块
2015Q1-2020Q1
营业收入及增速
.................................................... 12
图
37 ：其他材料板块
2015Q1-2020Q1
扣非归属净利润及增速
........................................ 12
图
38 ：其他材料板块
2014-2019
经营性现金流比率
........................................................... 13
图
39 ：其他材料板块
2015Q1-2020Q1
经营性现金流比率
................................................ 13
图
40 ：
2019
年防水、陶瓷及其他材料整体营收及增速
...................................................... 13
图
41 ：
2019
年防水、陶瓷及其他材料整体扣非净利润及增速
.......................................... 13
图
42 ：
2020Q1
年防水、陶瓷及其他材料整体营收及增速
................................................. 14
图
43 ：
2020Q1
防水、陶瓷及其他材料整体扣非净利润及增速
......................................... 14
表格目录
表
1 ：水泥板块个股主要财务指标
............................................................................................. 6
表
2 ：
2019
年玻璃板块公司主要财务指标
............................................................................... 9
表
3 ：
2019
年玻纤板块成分公司主要财务收据
.................................................................... 12
表
4 ：其他材料板块个股主要财务数据
.................................................................................. 14
表
5 ：重点推荐公司估值表
..................................................................................................... 16
▍ 建材行业总结
2019
年及 2020 Q 1
中信建材板块综述 2019
年中信建材板块收益率排名第
4。
按照中信行业指数， 2019
年中信建材板块录得收益率
52.99% ，排名所有行业第
4
位，跑赢沪深
300
指数
16.29pcts ，跑赢万得全
A
指数
19.97pcts 。
2020Q1
中信建材板块录得收益率 -1.3% ，排名所有行业第
6
位，跑赢沪深
300
指数
8.72pcts ，跑赢万得全指数
5.49pcts 。
图 1：中信一级行业、沪深 300、万得全 A 收益率比较
2019年涨跌幅 2020Q1涨跌幅
80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00%
资料来源：Wind，中信证券研究部
2019
年...
