下面是小编为大家整理的科技产业2020年下半年投资策略：数字化加速，新基建助力（2022年）,供大家参考。
黄亚元
前瞻研究高级
分析师
S1010520040001
▍ 选股逻辑：
关注两条主线：
1 ）景气确定性强的细分领域龙头，疫情之下科技板块基本面分化，数字经济、新基建和自主可控密切相关的领域短期业绩
确定性更好，中长期成长逻辑明晰，有望取得更好表现。
2 ）具备长期护城河的高
ROE
资产，安防、面板、消费电子等行业格局趋于明晰，龙头公司已形成较强的壁垒，已经实现或有望实现稳定较高的
ROE ，值得长期关注。
▍ 风险因素：
全球疫情的不确定性；海外市场出现大幅波动的风险；海外复工复产不及预期；国际贸易冲突加剧的风险；企业
IT
开支不及预期的风险；自主可控落地推进不及预期的风险；线上化渗透不及预期的风险。
▍ 投资策略：
展望
2020
下半年，我们看好数字化、新基建和自主可控三大趋势加速带来的投资机会。建议重点关注软件与
SaaS 、线上直播与游戏、医疗
IT
与金融
IT 、 5G
与
IDC 、半导体与信创产业链龙头，包括：腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、光环新网、金山办公、用友网络、金蝶国际、卫宁健
康、恒生电子、浪潮信息、工业富联、中兴通讯、紫光股份、中国铁塔、芒果超媒、网易、完美世界、三七互娱、歌尔股份、中芯国际、兆易创新等。
重点公司盈利预测与估值简表
股价 总市值 公司 EPS（港股和中概股的数据为净利润）
PE 评级
(元）
(亿元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2018 2019 2020E 2021E 2022E
A 股
金山办公 267.47 1,233 0.86 1.09 1.85 2.41 3.07 311 245 145 111 87 买入 用友网络 34.90 1,134 0.32 0.48 0.45 0.52 0.65 109 73 78 67 54 买入 卫宁健康 23.31 383 0.19 0.25 0.32 0.46 0.65 123 95 73 51 36 增持 恒生电子 105.31 846 1.04 1.76 1.53 1.79 2.13 101 60 69 59 49 买入 宇信科技 40.99 164 0.53 0.69 0.91 1.19 1.62 77 59 45 34 25 买入 浪潮信息 38.53 555 0.51 0.72 0.97 1.32 1.79 75 53 40 29 22 买入 工业富联 13.41 2,663 0.90 0.94 0.95 1.05 1.17 15 14 14 13 11 增持 光环新网 24.90 384 0.46 0.54 0.62 0.81 1.08 54 46 40 31 23 买入 中兴通讯 36.05 1,527 -1.67 1.22 1.28 1.62 1.96 -22 30 28 22 18 买入 紫光股份 38.27 782 1.17 0.90 1.08 1.32 1.62 33 42 35 29 24 买入 移远通信 215.36 192 2.70 1.94 3.82 5.77 7.92 80 111 56 37 27 买入 中际旭创 56.99 406 1.36 0.73 1.18 1.55 1.99 42 78 48 37 29 增持 亨通光电 16.42 321 1.33 0.72 1.11 1.35 1.67 12 23 15 12 10 增持 深信服 188.03 769 1.55 1.90 2.41 3.25 4.11 121 99 78 58 46 买入 千方科技 22.16 330 0.54 0.69 0.79 0.95 1.19 41 32 28 23 19 买入 四维图新 14.81 291 0.38 0.18 0.17 0.28 0.37 39 82 87 53 40 增持 启明星辰 39.21 366 0.63 0.77 0.97 1.27 1.63 62 51 40 31 24 买入 安恒信息 264.31 196 1.38 1.62 1.71 2.30 2.99 192 163 155 115 88 增持 科大讯飞 31.95 702 0.27 0.40 0.57 0.74 0.97 118 80 56 43 33 买入 华宇软件 26.66 216 0.67 0.74 0.98 1.34 1.69 40 36 27 20 16 买入 太极股份 39.63 164 0.78 0.81 1.42 2.09 2.29 51 49 28 19 17 买入 东方财富 14.25 1,148 0.19 0.28 0.37 0.51 0.67 75 51 39 28 21 增持 完美世界 43.95 568 1.30 1.16 1.87 2.17 2.34 34 38 24 20 19 买入 三七互娱 34.00 718 0.47 1.00 1.33 1.52 1.75 72 34 26 22 19 增持 芒果超媒 53.00 944 0.92 0.66 0.86 1.06 1.20 58 80 62 50 44 买入 分众传媒 4.94 725 0.40 0.13 0.13 0.19 0.24 12 38 38 26 21 买入
股价 总市值 公司 EPS（港股和中概股的数据为净利润）
PE 评级
资料来源：Wind，中信证券研究部预测
注：股价为 2020 年 5
月 29 日收盘价，其中 A 股单位为人民币，港股为港币，中概股为美元；百度公司 2020/21/22 年净利润为彭博一致预期，其他公司 2020/21/22 年 EPS 或净利润预测为中信证券研究部预测。
(元）
(亿元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2018 2019 2020E 2021E 2022E
中国电影 13.20 246 0.80 0.57 0.20 0.70 0.74 17 23 66 19 18 增持 北方华创 152.00 753 0.51 0.67 0.98 1.43 1.92 298 227 155 106 79 买入 睿创微纳 44.83 199 0.28 0.45 0.82 1.15 1.55 160 100 55 39 29 买入 海康威视 27.47 2,567 1.24 1.34 1.44 1.62 1.96 22 21 19 17 14 买入 京东方 A 3.71 1,279 0.10 0.05 0.10 0.23 0.33 37 74 37 16 11 买入 歌尔股份 21.24 689 0.27 0.40 0.63 0.78 0.94 79 53 34 27 23 买入 兆易创新 193.39 869 1.44 2.02 2.20 3.18 4.39 134 96 88 61 44 增持 港股
腾讯控股 410.40 39,206 841 1026 1260 1535 1820 47 38 31 26 22 买入 阿里巴巴 194.30 41,700 905 1015 1356 1727 2141 46 41 31 24 19 买入 小米集团 12.02 2,889 93 125 147 176 210 31 23 20 16 14 买入 金山软件 25.05 344 8.12 -0.66 6.99 9.83 15.72 42 -519 49 35 22
金蝶国际 13.60 453 5.00 4.05 4.74 5.90 7.21 91 112 96 77 63 增持 中国铁塔 1.56 2,746 28.8 56.8 77.8 99.1 NA 95 48 35 28 NA 买入 微盟集团 7.62 171 0.55 0.84 0.77 2.53 3.28 308 204 221 67 52 买入 阅文集团 43.85 445 9.90 12.18 12.35 13.07 13.87 45 37 36 34 32 持有 中芯国际 16.84 918 10.39 18.20 14.81 16.70 21.06 88 50 62 55 44 买入 舜宇光学科技 102.40 1,123 43 51 65 79 79 26 22 17 14 14 买入 中国移动 54.10 11,077 1280 1161 1179 1222 1267 9 10 9 9 9 买入 中概股
网易 366.25 473 9 30 21 25 28 52 16 22 19 17 买入 百度 106.32 366 33 25 21 29 37 11 14 17 13 10
目录
2020
年初以来全球科技市场回顾
............................................................................................. 1
2020
年下半年展望
.................................................................................................................. 10
A
股：数字化和新基建加速，自主可控是持续主题
.............................................................. 10
美股：科技巨头预期模糊， EPS
预测下修或未到位
............................................................ 15
重点关注数字化、新基建和自主可控
.................................................................................... 17
云计算：在线化趋势明确，企业核心应用上云值得期待
...................................................... 17
医疗信息化：长期高确定性提升，各子领域政策全面开花
.................................................. 24
金融
IT ：行业整体建设情况景气
............................................................................................ 30
信息安全：政策 + 技术持续助力，行业发展迎来加速
........................................................... 35
信创板块：复工开启进展加速，国产科技正在崛起
............................................................. 40
5G
网络建设：中国引领全球进程，下半年跨入发展高峰期
............................................... 42
5G
应用：大幕全面开启，车联网（ V2X ）领航
................................................................... 46
IDC ：新基建政策叠加流量持续快速增长， 2020
年供需两旺
............................................. 52
光通信：
5G/IDC
双轮驱动光模块板块需求，海缆拉动光纤光缆板块反转
........................ 55
物联网：万物智联连接先行，把握未来三年模组 / 终端 / 平台投资机遇
................................ 59
游戏：国内市场快速增长，海外市场贡献增量
..................................................................... 62
广告：疫情冲击显著，同时加速线上化进程
......................................................................... 65
影视：基本面探底，政策催化内容为王
................................................................................. 67
半导体：逆周期投资强度不降反升，国产替代为最强逻辑
.................................................. 71
手机：疫情影响整体销量承压，关注手机厂商出海及产业链细分机遇
.............................. 75
AIoT ：智能音频率先落地， AR/VR
加速发展
....................................................................... 87
选股逻辑：关注景气高确定性龙头和长期护城河资产
......................................................... 93
景气确定性较好的细分龙头
..................................................................................................... 93
具备长期护城河的高
ROE
资产
.............................................................................................. 97
风险因素
.................................................................................................................................... 98
投资策略
.................................................................................................................................... 99
重点公司分析
.......................................................................................................................... 101
金山办公：抗旗国产软件，云办公渗透加速
....................................................................... 101
金山软件：盈利拐点到来，业务增长强劲
........................................................................... 102
用友网络：全面布局云转型下一个新三年，发力 “ 大客户 + 云原生 ”
................................... 103
深信服：
“ 云 + 安全 ” 共成长，韧性充分体现
.......................................................................... 104
浪潮信息：疫情之下彰显韧性，拐点之年有望加速进击
.................................................... 105
恒生电子：六横六纵重塑结构，加强中台和国际化战略
.................................................... 106
卫宁健康：受益医疗
IT
长期景气， “ 传统 + 创新 ” 业务竞争优势扩大
................................. 107
四维图新：聚焦 “ 智能汽车大脑 ” ，迈向高精智驾未来
......................................................... 108
千方科技：智慧交通领军，聚焦车联网长期机遇
............................................................... 109
工业富联：扬帆工业互联，踏浪
5G+ 云化
........................................................................... 110
金蝶国际：云转型进度行业领先，依托苍穹平台加速生态扩展
......................................... 111
启明星辰：行业景气持续助力，新安全业务快速增长
........................................................ 112
安恒信息：飞驰的新兴安全黑马，新兴安全助力高成长性
................................................. 113
科大讯飞：双拐点助力持续成长
............................................................................................ 114
华宇软件：深耕法律科技，把握信创核心机遇
.................................................................... 115
太极股份：大型智慧政务建设者，信创业务加速启动
........................................................ 116
东方财富：一季度业绩超预期， 2019
年基金销售表现亮眼
............................................... 117
宇信科技：银行
IT
市场景气延续，创新运营业务值得期待
............................................... 118
阿里巴巴：疫情冲击短期，长期竞争力稳固
........................................................................ 119
三七互娱：费用率改善带动业绩强劲增长，加大研发投入持续扩充品类
........................ 121
完美世界：游戏业务高速增长，储备丰富
........................................................................... 122
分众传媒：疫情冲击短期，长期价值不改
........................................................................... 123
芒果超媒：依托优质内容矩阵，会员增长与流量变现相得益彰
........................................ 124
中国电影：影视产业链龙头地位依然，影院复工政策带动行业边...
