下面是小编为大家整理的建筑行业2020年三季报总结及展望：业绩快速恢复，单季度增速创新高【优秀范文】,供大家参考。
内容目录 行业整体情况：业绩触底回升
................................................................................ 4
营收保持高增长，业绩触底回升
.................................................................... 4
单季度营收增速创新高，业绩触底
................................................................ 5
盈利能力略有下降
............................................................................................ 6
期间费用率下降
................................................................................................ 7
资产负债率平稳
................................................................................................ 8
运营能力稳健，应收账款坏账风险可控
........................................................ 9
现金流有所改善
.............................................................................................. 10
子板块分化大，基建房建稳健
.............................................................................. 10
子板块业绩分化较大
...................................................................................... 10
基建增速较高
.................................................................................................. 13
房屋建设增速下滑
.......................................................................................... 14
装修装饰业绩下滑
.......................................................................................... 15
园林工程继续探底
.......................................................................................... 16
钢结构景气度提升
.......................................................................................... 17
化学工程增速放缓
.......................................................................................... 18
国际工程压力较大
.......................................................................................... 19
四季度展望及重点推荐
.......................................................................................... 20
年初至今行业跑输指数
.................................................................................. 20
估值处于历史低位
.......................................................................................... 21
基建地产投资复苏明显
.................................................................................. 22
重点推荐基建产业链
...................................................................................... 24
风险提示
................................................................................................................. 25
国信证券投资评级
.................................................................................................. 27
分析师承诺
.............................................................................................................. 27
风险提示
................................................................................................................. 27
证券投资咨询业务的说明
...................................................................................... 27
图表目录
图
1：行业营业收入及增长率
................................................................................. 4
图
2：行业归母净利润及增长率
............................................................................. 4
图
3：行业单季度营收及增长率
............................................................................. 5
图
4：行业单季度归母净利润及增长率
................................................................. 5
图
5：公司历年毛利率
............................................................................................. 6
图
6：公司历年净利率
............................................................................................. 6
图
7：行业历年期间费用率
..................................................................................... 7
图
8：行业历年研发费用率
..................................................................................... 7
图
9：行业历年三项费率
......................................................................................... 8
图
10：行业资产负债率
.......................................................................................... 8
图
11：行业净资产收益率
ROE
...................................................................... 9
图
12：行业应收账款及票据余额及同比增长率
................................................... 9
图
13：行业经营性现金流净额
............................................................................. 10
图
14：2020
年前三季度建筑子行业营收增速
................................................... 11
图
15：2020
年前三季度建筑子行业净利润增速
............................................... 11
图
16：2020
年前三季度建筑子行业毛利率
....................................................... 12
图
17：2020
年前三季度建筑子行业净利率
....................................................... 12
图
18：2020
年前三季度建筑子行业资产负债率
............................................... 12
图
19：基建历年营收增速及归母净利润增速
..................................................... 13
图
20：基建历年毛利率及净利率
......................................................................... 13
图
21：房屋建设历年营收增速及归母净利润增速
............................................. 14
图
22：房屋建设历年毛利率及净利率
................................................................. 14
图
23：装修装饰历年营收增速及归母净利润增速
............................................. 15
图
24：装修装饰历年毛利率及净利率
................................................................. 15
图
25：园林历年营收增速及归母净利润增速
..................................................... 16
图
26：园林历年毛利率及净利率
......................................................................... 16
图
27：钢结构历年营收增速及归母净利润增速
................................................. 17
图
28：钢结构历年毛利率及净利率
..................................................................... 17
图
29：化学工程历年营收增速及归母净利润增速
............................................. 18
图
30：化学工程历年毛利率及净利率
................................................................. 18
图
31：国际工程历年营收增速及归母净利润增速
............................................. 19
图
32：国际工程历年毛利率及净利率
................................................................. 19
图
33：年初至今建筑走势弱于大盘
..................................................................... 20
图
34：行业预期将不能实现独立或波段行情
..................................................... 20
图
35：建筑行业年初至今涨跌幅在
28
个行业中排名倒数
............................... 21
图
36：建筑行业的市盈率和市净率估值均处在历史低位
................................. 21
图
37：固定资产投资表现低迷
............................................................................. 22
图
38：基建投资快速恢复
.................................................................................... 22
图
39：房地产开发投资增速或继续高位回落
..................................................... 23
图
40：制造业投资增速创下近五年新低
............................................................. 23
表
1：国信建筑
2020
年中期投资策略股票组合及主要推荐逻辑
..................... 24
表
2：国信建筑重点覆盖股票估值表
................................................................... 26
15 .6 %
11 .4 %
10 .1 %
9 .4 %
8 .8 %
5 .9 %
4 .7 %
行业整体情况：业绩触底回升 营收保持高增长，业绩触底回升 2020
年前三季度，建筑行业（申万行业，下同）上市企业合计完成营业收入
4.29
万亿元，同比增长
11.4% ，收入增速保持两位数以上增长。
图 1 ：行业营业收入及增长率
60000
18 . 0%
50000
16 . 0%
14 . 0%
40000
12 . 0%
30000
10 . 0%
8 .0 %
20000
6 .0 %
10000
4 .0 %
2 .0 %
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020 Q1- 3
0 .0 %
营业收入（亿元）
同比增速
资料来源 :
Wind 、&&整理
2020
年前三季度建筑行业上市公司实现归母净利润实现
1142
亿元，同比下滑
0.45 % ，主要是由于一季度受疫情影响，利润增速有望年底转正。
图 2 ：行业归母净利润及增长率
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
10 .9 %
7 .6 %
11 .1 %
17 .5 %
5 .5 %
20 . 0%
18 . 0%
16 . 0%
14 . 0%
12 . 0%
10 . 0%
8 .0 %
6 .0 %
4 .0 %
2 .0 %
0 .0 %
-0 .4 5%
-2 .0 %
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020 Q1- 3
归母净利润（亿元）
同比增速
资料来源 :
Wind 、&&整理
6 .1 %
单季度营收增速创新高，业绩触底 分季度来看，建筑行业的经营业绩有着较为明显的季节性特点，一般每年四季度是营收和利润确认的高峰期。建筑企业上市公司
2019Q4 ， 2020Q1 、 Q2 、 Q3
分别完成营业收入
1.81
万亿元、 0.99
万亿元、 1.65
万亿元、 1.61
万亿元，分别同比增长
15.2% 、 -9.2% 、 17.5% 、 22.0% ，收入维持高增长。
图 3 ：行业单季度营收及增长率
20 , 000
18 , 000
16 , 000
14 , 000
12 , 000
10 , 000
13 .8 %
8 .7 %
5 .8 %
17 .6 %
15 .9 %
15 .2 %
12 .4 %
13 .3 %
17 .5 %
25 . 0%
22 .0 %
20 . 0%
15 . 0%
10 . 0%
5 .0 %
8 ,0 00
0 .0 %
6 ,0 00
4 ,0 00
2 ,0 00
-9 .2 %
-5 .0 %
-10 .0 %
0
18 Q 1
18 Q 2
18 Q 3
18 Q 4
19 Q 1
19 Q 2
19 Q 3
19 Q 4
20 Q 1
20 Q 2
20 Q 3
-15 .0 %
营业收入（亿元）
增速
资料来源 :
Wind 、&&整理
分季度来看，建筑企业上市公司
2019Q4 ， 2020Q1 、 Q2 、 Q3
分别完成归母净利润
447
亿元、 227
亿元、 463
亿元、 445
亿元，分别同比增长 -4.6% 、 -30.4% 、 7.4% 、 16.1% ，利润增长增速触底回升。
图 4 ：行业单季度归母净利润及增长率
500
450
400
350
300
250
13 .1 %
12 .0 %
3 .5 %
-4 .2 %
11 .8 %
-3 .8 %
14 .6 %
-4 .6 %
7 .4 %
20%
16 .1 %
10%
0%
-10%
200
150
-20%
100
50
-30 .4 %
-30%
0
18 Q 1
18 Q 2
18 Q 3
18 Q 4
19 Q 1
19 Q 2
19 Q 3
19 Q 4
20 Q 1
20 Q 2
20 Q 3
-40%
归母净利润（亿元）
增速
资料来源 :
Wind 、&&整理
盈利能力略有下降 行业毛利率有所下降，
2020
年前三季度建筑行业综合毛利率为
10.79% ，同比下降
0.49pct ，总体波动幅度不大，近年毛利率波动较为平稳。
图 5 ：公司历年毛利率
13%
13%
12%
12%
11%
11%
10%
10%
2015
2016 ...
