下面是小编为大家整理的传媒行业年报及一季报业绩综述：基本面仍处于整合期，关注业绩优质龙头个股,供大家参考。
目
录
1.2019 年年报文化传媒行业整体基本面回顾
.............................................................................................................. 5 2.2019 年年报文化传媒子行业基本面回顾
.................................................................................................................. 8 2.1 媒体子行业：整体表现稳健
.......................................................................................................................... 10 2.2 广告营销子行业：基本面整体表现仍然不佳
.............................................................................................. 11 2.3 文化娱乐子行业：整体业绩增速在低位
...................................................................................................... 12 2.4 互联网媒体子行业：归母净利润增速下滑幅度较大
.................................................................................. 13 3. 行情概况
.................................................................................................................................................................... 14 3.1 2020 年至今行业表现相对低迷
..................................................................................................................... 14 3.2 估值小幅提升，机构持仓相对比例提升
...................................................................................................... 15 4. 投资策略
.................................................................................................................................................................... 22 5. 风险提示
.................................................................................................................................................................... 22
图
目
录
图 1 ：传媒行业营收增长率（整体法）变动
....................................................................................................... 5 图 2 ：传媒行业归母净利润增长率（整体法）变动
........................................................................................... 5 图 3 ：传媒行业销售毛利率（整体法）变动
....................................................................................................... 6 图 4 ：传媒行业销售净利率（整体法）变动
....................................................................................................... 6 图 5 ：传媒行业三费（整体法）变动情况
........................................................................................................... 6 图 6 ：文化传媒行业应收账款周转率（整体法）变动
....................................................................................... 7 图 7 ：文化传媒行业经营活动现金流 / 营收（整体法）变动
............................................................................. 7 图 8 ：文化传媒子行业营收增长率（整体法）变动
........................................................................................... 8 图 9 ：文化传媒子行业归母净利润增长率（整体法）变动
............................................................................... 8 图 10 ：文化传媒子行业销售毛利率（整体法）变动
......................................................................................... 8 图 11 ：文化传媒子行业销售净利率（整体法）变动
......................................................................................... 8 图 12 ：传媒行业扣除非经常损益后的净资产收益率（ ）（整体法）变动情况
............................................. 9 图 13 ：媒体子行业营收和增长率变动情况
....................................................................................................... 10 图 14 ：媒体子行业归母净利润和增长率变动情况
........................................................................................... 10 图 15 ：媒体子行业毛利率和净利率变动情况
................................................................................................... 10 图 16 ：媒体子行业三费变动情况
....................................................................................................................... 10 图 17 ：广告营销子行业营收和增长率变动情况
............................................................................................... 11 图 18 ：广告营销子行业归母净利润和增长率变动情况
................................................................................... 11 图 19 ：广告营销子行业毛利率和净利率变动情况
........................................................................................... 11 图 20 ：广告营销子行业三费变动情况
............................................................................................................... 11 图 21 ：文化娱乐子行业营收和增长率变动情况
............................................................................................... 12 图 22 ：文化娱乐子行业归母净利润和增长率变动情况
................................................................................... 12 图 23 ：文化娱乐子行业毛利率和净利率变动情况
........................................................................................... 12 图 24 ：文化娱乐子行业三费变动情况
............................................................................................................... 12 图 25 ：互联网媒体子行业营收和增长率变动情况
........................................................................................... 13 图 26 ：互联网媒体子行业归母净利润和增长率变动情况
............................................................................... 13 图 27 ：互联网媒体子行业毛利率和净利率变动情况
....................................................................................... 13 图 28 ：互联网媒体子行业三费变动情况
........................................................................................................... 13 图 29 ：
2020
年年初至 5
月 6
日中信行业涨跌幅情况
...................................................................................... 14 图 30 ：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM
市盈率（整体法）变动情况
....................................................... 15 图 31 ：文化传媒行业机构持仓变动情况
........................................................................................................... 15 图 32 ：文化传媒行业各机构持仓比例变动情况（ ）
..................................................................................... 16 图 33 ：文化传媒子行业各机构持仓比例变动情况（ ）
................................................................................. 16 图 34 ：中信一级子行业的机构持仓比例变动情况（ ）
................................................................................. 17
表
目
录
表 1：
2019
年年报传媒行业营收及利润情况比较
.............................................................................................. 5 表 2 ：
2020
年一季报文化传媒行业个股机构增减持变动 TOP5 （ ）
............................................................. 17 表 3 ：
2020
年一季报文化传媒行业个股机构增减持变动情况（ ）
.............................................................. 18
1.2019 年年报文化传媒行业整体基本面回顾 2019 年年报文化传媒行业基本面相对竞争力不强。2019 年年报中信传媒行业整 体营业收入同比增长 0.69%，整体增速均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板的同期水平，说明文化传媒行业在收入增长方面落后于 A 股整体水平；利润方面，文化传媒行业营业利润同比下降 62.73%，归母净利润同比下降 53.43%，增幅均低于全部 A 股、中小板（含 ST）和创业板同期水平，业绩方面没有优势。因此从目前 A 股行业纵向比较来看，我们认为文化传媒行业的整体基本面仍处于调整阶段，业绩增长的相对竞争力不强。
表 1 ：
2019
年年报传媒行业营收及利润情况比较 版块 营业总收入同比 营业收入同比 营业利润同比 归母净利润同比 全部 A 股 8 .6 2
8 .6 0
5 .6 0
6 .4 0
中小企业板（含 ST）
7 .1 3
7 .1 0
2 .7 7
-0 .4 7
创业板 11 .1 6
11 .1 1
33 .5 8
23 .6 9
中信传媒 0 .7 0
0 .6 9
-62 .7 3
-53 .4 3
资料来源：
wind , 渤海证券
营收增长率和归母净利润增长率表现不佳。从行业横向发展比较来看，2019
年年报文化传媒行业营收增长率同比进一步下滑，全年同比 0.69%的增速较之 2018 年同期下降明显；同时归母净利润增长率下滑幅度更为明显，因此我们认为从 2019 年年报来看，文化传媒行业的经营情况处于相对不景气时期。
图 1 ：传媒行业营收增长率（整体法）变动 图 2 ：传媒行业归母净利润增长率（整体法）变动
资料来源：
wind, 渤海证券
资料来源：
wind, 渤海证券
行业的销售毛利率有所回升，销售净利率的表现持续低迷。2019
年年报文化传媒行业整体的利润情况维持较为低迷态势，其中行业销售毛利率水平相较于 2018 年小幅回升；行业销售净利率与 18
年保持一致，整体看行业的发展仍然趋于弱势格局。
图 3 ：传媒行业销售毛利率（整体法）变动 图 4 ：传媒行业销售净利率（整体法）变动
资料来源：
wind, 渤海证券
资料来源：
wind, 渤海证券
销售费用率上升、管理费用率、财务费用率同时小幅上升。2019
年年报文化传媒行业的整体销售费用率为 10.12%，较去年同期有所上升；管理费用率为 7.48% 同样有所增长；而财务费用率相对持续提升，我们认为主要是由于外部融资成本持续上升、传媒类轻资产特质使行业融资相对较难所致。整体看我们认为目前文化传媒行业内部处于整合发展时期，行业内绝大部分公司以内生发展为主，仍需要长时间恢复景气度。
图 5 ：传媒行业三费（整体法）变动情况
资料来源：
wind ，渤海证券
应收账款周转率持续下滑、经营活动现金流均有所改善。2019
年年报文化传媒行业应收账款周转率较去年同期持续下滑，我们认为这主要由于行业基本面仍处 于盘整区间有关。在现金流方面，2019 年年报文化传媒行业经营活动现金流情况较去年同期有明显回升，我们认为这是由于行业部分经营不善的公司逐步退出市场，使行业整体的经营状况有所回暖所导致。
图 6 ：文化传媒行业应收账款周转率（整体法）变动 图 7 ：文化传媒行业经营活动现金流 / 营收（整体法）变动
资料来源：
wind, 渤海证券
资料来源：
wind, 渤海证券
2.2019 年年报文化传媒子行业基本面回顾 营收增长率整体低迷，归母净利润增长率有分化，整体表现不佳。2019
年年报 文化传媒四个子行业的运营情况有所分化，营收增长率方面，互联网媒体>广告营销>媒体>文化娱乐，其中互联网子行业受益于国内游戏版号审批放开影响，其营收增速大幅上升，媒体子行业的营收增速则保持稳健，而广告营销和文化娱乐子行业依然受到行业景气度低迷影响使营收持续下滑。归母净利润增长率方面，子行业中媒体>广告营销>文化娱乐>互联网媒体，行业整体归母净利润增速情况仍不乐观。
图 8 ：文化传媒子行业营收增长率（整体法）变动 图 9 ：文化传媒子行业归母净利润增长率（整体法）变动
资料来源：
wind, 渤海证券
资料来源：
wind, 渤海证券
销售毛利率维持平稳，销售净利率整体下滑。2019
年年报文化传媒的文化娱乐 和互联网媒体子行业销售毛利率小幅上升，广告营销行业毛利率持续下滑；文化娱乐和互联网媒体的销售净利率有所下滑。
图 10 ：文化传媒子行业销售毛利率（整体法）变动 图 11 ：文化传媒子行业销售净利率（整体法）变动
资料来源：
wind, 渤海证券
资料来源：
wind, 渤海证券
净资产收益率有所分化，整体表现仍不理想。2019
年年报文化传媒四个子行业净资产收益率整体表现不佳，除文化娱乐子行业...
