下面是小编为大家整理的2020年汽车行业中期投资策略：政策驱动行业复苏，聚焦确定性机会（范文推荐）,供大家参考。
目
录
一、汽 车板 块行情 回顾
.......................................................................... 6 1.1 行情回顾
................................................................................. 6 1.2 销量：逐步复苏，乘用车降幅收窄，商用车同比增长
..... 7 1.3 库存：经销商库存回落，4 月库存系数已低于去年同期
.. 8 1.4 盈利：
Q1
盈利筑底，有望迎来环比改善
........................... 9 二、乘 用车
............................................................................................. 11 2.1 多地购车补贴、放宽限购等促消费政策相继落地
............ 11 2.2 西北地区率先回暖，多省市上险数实现同比增长
............14 2.3 美系触底反弹，德系、日系维持强势，自主分化较大
....15 三、重卡
................................................................................................ 18 3.1 物流车订单释放，重卡市场 4-5 月连续实现高增长
.........18 3.2 受益逆周期调控，基建投资回暖有望提振工程重卡需求 19 3.3 国三柴油车加速淘汰，置换需求有望延续
........................20 四、新 能源 汽 车
.................................................................................... 23 4.1 补贴政策缓和，国内新能源汽车销量有望恢复增长
........23 4.2 特斯拉国产 Model 3 量产，产业链受益国产化率提升
.....27 4.3 欧洲碳排放标准趋严，新能源汽车销量高增长
................29 4.4 智能化加速，车企密集投放 L3 级自动驾驶量产车型
......33 五、投 资策略
........................................................................................ 36 六、风 险及 不确定 因素 提 示
................................................................ 36
图
图
1 年初 至 今各行 业指 数涨跌 幅 （ % ）
.................................. 6 图
2 年初 至 今各子 行业 涨跌幅 （ % ）
...................................... 6 图
3 整车 板 块涨幅 前十 （ % ）
.................................................. 6 图
4 汽车 零 部件板 块涨 幅前十 （ % ）
...................................... 6 图
5
汽车 销 量累计 值（ 万辆 ）
................................................. 7 图
6 乘用 车 销量累 计值 （万辆 ）
.............................................. 7 图
7
客车 销 量累计 值（ 万辆 ）
................................................. 7 图
8 货车 销 量累计 值（ 万辆 ）
.................................................. 7 图
9
新能 源 乘用车 月销 量（万 辆）
......................................... 8 图
10 新能 源 商用车 月销 量（万 辆）
........................................ 8 图
11
汽 车 经销商 库存 系 数
....................................................... 8 图
12 合资 、 进口、 自主 汽车经 销 商库存系数
........................ 8 图
13
汽车制造业 营业 收入（ 亿元）
....................................... 9 图
14 汽车 制 造业利 润总 额（亿 元）
........................................ 9 图
15 2016-2020 年汽车 板 块单季度 营 业总收 入（ 亿元 ）
.....10 图
16 2016-2020 年汽车 板 块单季 度归 母净利 润（ 亿元 ）
.....10 图
17 2016-2020 年汽车 板 块单季 度毛 利率 （ * ）
...................10 图
18 2016-2020 年汽车 板 块单季 度期 间费用 率 （ % ）
.........10 图
19 放宽 政 策限购 城市 购车指 标对 比（万 个）
...................13 图
20 上海 非 营业性 客车 个人额 度（ 万辆）
）
、 中标 率 （ % ）
. 13 图
21 广州 中 小客车 增量 指标计 划配 置数（ 万个）
...............13 图
22 天津 汽 车增量 指标 计划配 置数 （万个 ）
.......................13 图
23 深圳 普 通车增 量指 标计划 配置 数（万 个）
...................13 图
24 杭州 小 客车增 量指 标计划 配置 数（万 个）
...................13 图
25 乘用 车 厂家周 度日 均批发 数量 同比 （ % ）
...................14 图
26 乘用 车 厂家周 度日 均零售 数量 同比 （ % ）
...................14 图
27 2020 年
4 月各 区 域汽车 上险 数（万辆）
）
、 同比 （ % ）
14 图
28 2020 年
4 月各 省 市汽车 上险 数（万辆）
）
、 同比 （ % ）
14 图
29 2019-2020 年各国 别 乘用车 月销 量同比 增速 （ % ）
.....15 图
30 2015-2020 年各国 别 乘用车 市场 份额 （ % ）
.................15 图
31 2020 年
4 月狭 义 乘用车 批发 销 量
Top15
.......................15 图
32 2020 年
4 月狭 义 乘用车 综合 销 量
Top15
.......................15 图
33 2019-2020 年各类 型 乘用车 月销 量同比 增速 （ % ）
.....16 图
34 2015-2020 年各类 型 乘用车 市场 份额 （ % ）
.................16 图
35 2015-2020 年豪华 品 牌乘用 车销 量（万 辆）
.................17 图
36 2020 年
4 月豪 华 品牌销 量（ 万辆）
）
、 同比 （ % ）
........17 图
37 2017-2020 年重卡 月 销量（ 万辆）
.................................18 图
38 2010-2020 年重卡 年 销量（ 万 辆）
）
、同比 （ % ）
...........18 图
39 2019 年重卡 生产 商市场 占有 率 （ % ）
..........................19 图
40 2020 年
1-5 月 重 卡生产 商市 场占有 率 （ % ）
...............19 图
41 社会 物 流总额 累计 值（万 亿 元）
）
、累计 同比 （ % ）
.....19
图
42
公路货运量 累计 值（亿吨）
）
、 累计同 比 （ % ）
............19
图
43
地方政府专 项债 计划发 行额 度（万 亿元）
.................20 图
44
地方政府债 券发 行额（ 亿元）
......................................20 图
45 2016-2020 年纯电 动 乘用车 补贴 标准（ 万元）
.............23 图
46 2016-2020 年插混 乘 用车补 贴标 准（万 元）
.................23 图
47 2017-2020 年新能 源 客车补 贴标 准（万 元 /kWh ）
....... 23 图
48
2016-2020
年 新 能源货车 补 贴标准 （
万 元 /kWh
，
2017-2018 年为最高 值）
.................................................... 23 图
49
乘用车企业 平均 燃料消 耗量 实际值 （ 升 /100 公里）
..26 图
50
乘用车企业 新能 源汽车 正积 分（万 分）
......................26 图
51 2015-2020 年纯电 动 乘用车 销量 结构 （ % ）
.................26 图
52 2015-2020 年插混 乘 用车销 量结 构 （ % ）
.....................26 图
53 2015-2019 年特斯 拉 产量（ 辆）
.....................................27 图
54 2015-2019 年特斯 拉 交付量 （辆）
.................................27 图
55 2020 年
1-4 月 国产
Model 3 上险数 （辆）
...................27 图
56 2020Q1 特斯 拉
M od el 3 中国 销 量分布 （ % ）
.............27 图
57 Mo del
3 与豪华品 牌 入门级 轿车 车 型
4 月 销 量（辆 ）
28 图
58
豪华品牌入 门级
SUV
车 型
4 月销量（ 辆）
................28 图
59 欧盟 新 注册乘 用车 二氧化 碳排 放量标 准 （ g/ km ）
.......29 图
60 2013 -2020 年欧洲 新 能源乘 用车 渗透率 （ % ）
............29 图
61
欧盟国家标 准增 值税税 率 （ % ）
..................................30 图
62 2013 -2020 年挪威 新 能源、 燃油 汽车销 量（ 万辆 ）
....30 图
63 2013 -2020 年欧洲 新 能源乘 用车 注册量 （万 辆 ）
........31 图
64 2013 -2020 年欧洲 新 能源乘 用车 渗透率 （ % ）
............31 图
65
欧洲纯电动 车型 数量预 测
..............................................32 图
66
欧洲插混车 型数 量预 测
..................................................32
表
表
1 各省 市 购车补 贴情况
......................................................... 11 表
2 限购 城 市新增 购车 指标额 度情况
.....................................12 表
3
部分 车 企新车 型规划
........................................................16 表
4 2017 年 -2020 年重 卡 生产商 销量 （万辆 ）
......................18 表
5 各地 区 国三柴 油车 淘汰目 标
.............................................20 表
6 各地 区 国三柴 油车 限行政 策
.............................................21 表
7 各地 区 国三柴 油车 报废补 贴政策
.....................................22 表
8 重卡 产 业链上 市公司
.........................................................22 表
9
2019 年 、 2020 年 新 能源汽 车补 贴政策 部分 技术要 求对比
.............................................................................................. 24 表
10 国内 销 量较高 的新 能源乘 用车 车型售 价
.......................25 表
11 各省 市 购车补 贴情况
.......................................................25 表
12 特斯 拉 各车型 国内 售 价
...................................................28 表
13 特斯 拉 产业链 相关 供应 商
...............................................29 表
14 欧洲 各 国新能 源乘 用车新 车注 册 量 （万 辆）
）
、 占总注册 量
比例 （ % ）
..........................................................................31
表
15
车企电动化 时间表
..........................................................32 表
16 国外 品 牌主要 新能 源平台 供应 定点情 况
.......................33 表
14 《智 能 汽车创 新发 展战略 》战 略愿 景
............................33 表
18 各地 自 动驾驶 载人 测试牌 照颁 发时 间
...........................34 表
19 具 备
L3 级自动驾 驶 功能的 新车型
................................35 表
20 国内 自 动驾驶 相关 产品供 应商
.......................................35 表
21 重点 公 司盈利 预测
...........................................................36
一、 汽 车 板块行 情 回顾
1.1
行情回顾
截至 5 月底，沪深 300 指数累计下跌 5.60%，汽车行业指数累计下跌 5.84%，跑输大盘 0.24 个百分点，在各行业中处于中游水平。细分行业中，各板块均为下跌，其中汽车零部件、乘用车板块跌幅较小，分别累计下跌 5.16%、5.23%，其次为商用载货车板块和汽车服务板块，分别累计下跌 7.00%、9.03%，商用载客车板块跌幅较大，累计下跌 13.04%。
图
1 年 初 至 今 各行 业 指 数涨 跌幅 （ % ）
图
2 年 初 至 今 各子 行 业 涨跌 幅 （ % ）
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14
沪深 300
汽车
乘用车
商用载货车商用载客车汽车零部件
汽车服务
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
汽车行业共有 49 家公司跑赢大盘，占总数的 29%，其中 42 家公司为汽车零部件企业，4
家为整车企业。从个股来看，除今年上市的阿尔特、艾可蓝以外，涨幅较大的个股多与为特斯拉零部件供应商，包括模塑科技、奥特佳、凌云股份、拓普集团、银轮股份等。另外，与大众集团加深合作的江淮汽车，以及拟涉足燃料电池领域的腾龙股份等实现较大涨幅。
图
3 整 车 板 块 涨幅 前 十（ % ）
图
4 汽 车 零 部 件板 块 涨 幅前 十 （ % ）
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10
140
120
100
80
60
40
20
0
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
数据 来 源：
Wind
资 讯
上 海证 券研 究所
医药生物食品饮料农林牧渔计算机 建筑材料电气设备商业贸易 电子休闲服务国防军工 综合传媒通信 机械设备轻工制造 化工家用电器沪深300汽车 建筑装饰公用事业有色金属纺织服装 钢铁交通运输 银行房地产 非银金融
1.2
销量：逐步复 苏，乘用车降幅收窄，商用车同比增长
汽车市场复苏，4 月销量同比转正。今年 2 月和 3 月汽车市场受到较大冲击，销量同比下降 79.1%和 43.3%，各类车型普遍下滑，随着复工复产和相关促消费政策的落地，前期积压购车需求释放， 4 月汽车销量回暖，同比增长 4.4%。1-4 月累计销量 576.1 万辆，同比下降 31.10%。中汽协预计，乐观和悲观情况下全年汽车销量将分别下滑...
