下面是小编为大家整理的航运行业：供需结构改善，油运周期向上【优秀范文】,供大家参考。
内容目录 一、油运行业历史回顾：运输价格波动剧烈，呈现强周期性
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1.1 原油供给与需求波动显著，油运行业呈现周期性特征，受到政治、经济因素影响大
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1.2 上轮周期回顾（ 2013-2018 ）：供给侧受到冲击，需求侧逐步回升
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二、周期预判：
2020
或为此轮周期景气度提升元年
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2.1 疫情压力叠加油价暴跌刺激储油需求，浮仓占比提升拉高运价
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2.2 供需关系达到周期性拐点
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2.3 运输 / 运价指数预示景气度上行
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2.4 限硫令出台有效运力逐步退出
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三、供需预测与市场展望
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3.1 供给侧测算
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3.2 需求侧测算
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3.3 油轮运价测算
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四、油运企业投资策略：首推招商轮船，关注中远海能
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4.1 油运企业领涨，估值仍可提升
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4.2 招商轮船：
VLCC
规模第一，中国油运领先央企，盈利具备高弹性
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4.3 中远海能：世界第四大
VLCC
船东、中国最大的油品运输企业
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风险提示
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图表目录 图表
1 ：
1947-2008
年油轮运价历史周期、原油价格及主要事件回顾
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图表
2 ：全球原油周期及原因分类
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图表
3 ：
1990-2019
年 VLCC
年度日均租金（单位：万美元）及同比变化
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图表
4 ：布伦特原油年度均价（单位：美元 / 桶）
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图表
5 ：原油海上浮仓储油运力及无效运力占比
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图表
6 ：
2012-17
年 VLCC
油轮载运量（单位：百万 DWT ）及同比变化
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图表
7 ：
VLCC
油轮新签订单量（单位：万 DWT ）
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图表
8 ：
2019
年世界原油消耗量按地区分布
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图表
9 ：世界疫情分布地图（截止至
3
月
8
日）
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图表
10 ：
2020
年
3
月
9
日布伦特原油暴跌
30% （单位：美元 / 桶）
..................................................................................... 8
图表
11 ：布伦特原油期现结构分布（单位：美元 / 桶）
........................................................................................................... 8
图表
12 ：
2009
年至今 WTI
主连合约与布伦特原油价格及主连合约期现价差变化（单位：美元 / 桶）
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图表
13 ：布伦特原油期现价差对应租金水平敏感性测算（单位：美元 / 桶）
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图表
14 ：油轮交付量与净增加量达到周期性低点
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图表
15 ：
VLCC
在手订单量占船队比例达到周期性低点
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图表
16 ：
1994-2020
年 OPEC
原油产量（百万桶 / 天）及同比变化
....................................................................................... 10
图表
17 ：全球原油海运量增速与 OPEC
原油产量增速呈现正相关
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图表
18 ：全国新增治愈数
2
月
18
日起超过新增确诊数
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图表
19 ：全国（不含湖北）新增治愈数
2
月
12
日起超过新增确诊数
.................................................................................. 11
图表
20 ：美国对伊朗、委内瑞拉原油出口实施制裁时间线
................................................................................................... 11
图表
21 ：
BDTI 、 BCTI
指数
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图表
22 ：
CTFI
指数
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图表
23 ：
2000-2019
年 VLCC-TCE
年度平均费率（单位：万美元 / 天）
................................................................................ 12
图表
24 ：
2016Q1-2019Q4
VLCC
各季度日均租金（单位：万美元）
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图表
25 ：各类船型安装脱硫装置比例变化
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图表
26 ：油轮安装脱硫塔平均消耗天数
................................................................................................................................. 14
图表
27 ：全球 VLCC
船队船龄分布
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图表
28 ：油轮燃油消耗速度与船速呈二次相关关系
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图表
29 ：
FOB
鹿特丹低高硫燃料油价格（左轴，单位：美元 / 吨）及价差（右轴，单位：美元 / 吨）
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图表
30 ：布伦特原油暴跌、储油占比提升带来短期供给收缩与运价提升（左轴：
TCE ，布油价格；右轴：储油占比）
.15
图表
31 ：
2020-2022
年世界油运运力供给预测表
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图表
32 ：中国原油消耗量（单位：千桶 / 天）及同比变化
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图表
33 ：印度原油消耗量（单位：千桶 / 天）及同比变化
..................................................................................................... 16
图表
34 ：
2020-2022
年世界油运运力需求预测表
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图表
35 ：
2020-2022
年 VLCC-TCE
运价预测表（单位：万美元 / 天）
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图表
36 ：航运板块行情
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图表
37 ：主要油运上市企业
2019
年涨跌幅
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图表
38 ：招商轮船及中远海能
2019
年以来股价表现均优于航运整体板块
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图表
39 ：招商轮船、中远海能市净率情况
............................................................................................................................. 19
图表
40 ：招商轮船历史重大事件时间轴
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图表
41 ：招商轮船分业务营收占比变化
................................................................................................................................. 20
图表
42 ：全球前十大 VLCC
船东份额占比（载运量单位：百万 DWT ）
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图表
43 ：招商轮船股权结构示意图
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图表
44 ：招商轮船销售毛利率（单位：
% ）
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图表
45 ：招商轮船 ROE （摊薄，单位：
% ）
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图表
46 ：招商轮船股价、 PB
与 VLCC-TCE
运价指数相关性强
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图表
47 ：中远海能各类型船只载运量占...
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