下面是小编为大家整理的海外电子行业月报：2020年8月电子上游，供需状态佳【精选推荐】,供大家参考。
目录索引
一、月营收资料及市场一致性预期跟踪
.................................................................................... 4 二、半导体和主要零件数据追踪
................................................................................................ 7 （一）稳健需求支撑产能扩充及价格上升空间
............................................................... 7 （二）21 年 DRAM 机会仍佳，NAND 进入下行周期
..................................................13 三、面板数据追踪
......................................................................................................................19 （一）品牌拉货力道不减，8 月价格续涨，继续关注品牌厂获利萎缩压力 ...............19 四、风险提示
..............................................................................................................................22
公共联系人 p2
图表索引
图 1：2020 年初至今费城半导体指数
vs
纳斯达克指数相对表现
(%)
................ 5 图 2：2020 年初至今台湾加权指数
vs
台湾电子指数相对表现
(%)
.................... 6 图 3：主要科技上游及面板业者过去一个月股价涨跌
(%)
..................................... 6 图 4:
全球无厂半导体公司
-
存货周转天数
................................................................8 图 5:
北美半导体设备出货
.............................................................................................9 图 6:
全球半导体行业营收
.............................................................................................9 图 7:
芯片制造商各制程节点量产规划
...................................................................... 10 图 8:
内存业者
-
存货周转天数
................................................................................. 14 图 9:
主要内存业者
–
营业利润率比较
(%)
....................................................... 15 图 10：DRAM Spot Price
报价
(单位:美金)
...................................................... 15 图 11：DRAM 位元需求结构
(20E)
.................................................................... 16 图 12：DRAM
报价环比
(%)
.............................................................................. 16 图 13：NAND 位元需求结构
(20E)
..................................................................... 17 图 14：1Q19 SSD 产业需求结构
............................................................................... 17 图 15：NAND – 256 GB
报价
(单位:美金)
......................................................... 18 图 16：苹果 Mini LED 时程
........................................................................................ 19 图 17：苹果 Mini LED 供应链
.................................................................................... 20 图 18：IHS TV TFT-LCD 面板报价
(单位:
美金)
............................................... 21 图 19：IHS PC 计算机
TFT-LCD 面板报价
(单位:
美金)
.................................. 21 图 20：IHS
手机
TFT-LCD 面板报价
(单位:
美金)
........................................... 22
表 1：台湾地区上游科技及面板业者 2020 年 7 月营收
(单位:
新台币百万元)
..... 4 表 2：海外主要上游科技业者近一个月彭博一致预期变动
(单位:百万元)
............. 5 表 3：主要半导体业者 3 季度营收指引
........................................................................8 表 4：海思占台积电各制程产能比例
......................................................................... 10 表 5：海思占中芯国际各制程产能比例
..................................................................... 10 表 6：Foundry 产业主要公司产能利用率假设
.......................................................... 11 表 7：中芯国际科创板/港股估值敏感性分析
............................................................ 12 表 8：华虹半导体估值敏感性分析
............................................................................. 13 表 9：DDR5 与 DDR4 规格比较
................................................................................. 14 表 10：2Q20 NAND Flash 各产品价格涨幅预估
.................................................... 18 表 11：各规格面板 8 月上半旬报价汇总
................................................................... 20 表 12：LGD 与 Samsung LCD 产能规划
................................................................. 22 公共联系人 p3
一、月营收资料及市场一致性预期跟踪
表1：台湾地区上游科技及面板业者2020年7月营收
(单位:
新台币百万元)
2020 年 7 月营收 同比 (%) 环比 (%)
2020 年 6 月营收 同比 (%) 环比 (%)
2020 年 5 月营收 同比 (%) 环比 (%) 晶圆厂
台积电 2330.TW 105,963 25 -12 120,878 41 29 93,819 17 -2 联电 2303.TW 15,495 13 6 14,581 25 -1 14,746 20 -2 世界先进 5347.TW 2,710 9 -6 2,871 25 4 2,771 19 7 封测
日月光投控 3711.TW 37,326 3 2 36,458 15 2 35,788 19 1 力成 6239.TW 6,321 13 -1 6,401 24 -1 6,445 28 -2 颀邦 6147.TW 1,856 0 11 1,674 -10 4 1,613 -9 -7 南茂 8150.TW 1,887 9 6 1,785 9 0 1,789 5 -4 IC
设计
联发科 2454.TW 26,692 29 6 25,279 21 16 21,778 14 6 联咏 3034.TW 6,744 25 15 5,854 13 -6 6,212 11 -5 瑞昱 2379.TW 6,935 40 14 6,079 22 6 5,726 8 3 信骅 5274.TW 322 50 -1 325 92 8 302 86 11 硅力-KY 6415.TW 1,152 29 9 1,056 27 0 1,059 18 -10 砷化镓代工
稳懋 3105.TW 2,074 3 4 2,003 13 1 1,985 42 -1 宏捷科 8086.TW 281 43 -1 284 66 2 279 80 1 全新 2455.TW 216 -12 6 203 -1 5 193 -4 -2 MLCC
国巨 2327.TW 7,010 107 54 4,540 48 1 4,486 38 1 华新科 2492.TW 3,360 39 6 3,165 34 10 2,880 7 6 奇力新 2456.TW 1,599 18 10 1,452 9 -1 1,473 8 -6 面板
友达 2409.TW 22,898 4 6 21,607 -11 -1 21,729 -12 8 群创光电 3481.TW 23,773 16 -2 24,184 13 10 22,043 5 7 记忆体
南亚科 2408.TW 4,907 7 -8 5,320 30 -4 5,550 31 -1 华邦电 2344.TW 4,124 -5 0 4,131 1 -3 4,273 6 -2 旺宏 2337.TW 3,139 3 4 3,007 13 6 2,836 4 -17 半导体设备
中华精测 6510.TW 386 13 7 361 44 2 353 68 3 LED
亿光电子 2393.TW 1,889 14 6 1,786 9 -7 1,926 4 -1 晶电 2448.TW 1,129 -19 11 1,022 -16 1 1,008 -22 -9
数据来源：公开信息观测站 ( h tt p :// mop s.t w s e .c om .t w ),
广发证券发展研究中心
公共联系人 p4
表2：海外主要上游科技业者近一个月彭博一致预期变动
(单位:百万元) 彭博一致预期
7 月 10 日预期 8 月 10 日预期
7 月 10 日预期 8 月 10 日预期
(单位:百万元) 币别 2020E
营收 差异 2021E
营收 差异 中芯国际 USD 3,621 3,687 2% 4,040 4,118 2% 英特尔 USD 73,706 75,033 2% 74,204 73,646 -1% 德州仪器 USD 12,407 13,265 7% 13,922 14,409 3% 世界先进 TWD 32,676 32,771 0% 35,234 36,163 3% 台积电 TWD 1,238,046 1,290,320 4% 1,339,193 1,397,665 4% 高通 USD 21,010 21,158 1% 26,941 27,999 4% 美光科技 USD 21,367 21,351 0% 24,772 24,732 0% QORVO USD 3,207 3,207 0% 3,175 3,395 7% 联发科 TWD 281,683 299,768 6% 345,814 378,709 10% 安森美半导体 USD 5,002 5,033 1% 5,444 5,481 1% 思佳讯 USD 3,151 3,232 3% 3,489 3,603 3% 华虹半导体 USD 958 954 0% 1,194 1,207 1%
数据来源：彭博,
广发证券发展研究中心
图1：2020年初至今费城半导体指数
vs
纳斯达克指数相对表现
(%)
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
费城半导体指数 (SOX) 纳斯达克综合指数 (NASDAQ)
数据来源：彭博,
广发证券发展研究中心
公共联系人 p5 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20
图2：2020年初至今台湾加权指数
vs
台湾电子指数相对表现
(%)
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
台湾加权指数 (TWSE)
台湾电子指数
数据来源：彭博,
广发证券发展研究中心
图3：主要科技上游及面板业者过去一个月股价涨跌
(%)
数据来源：彭博,
广发证券发展研究中心
公共联系人 p6 62 54 25 12 15 15 (33) (12) 0 0 2
2 3 4
4 4 5 6 7 9 (4)
(4) (4) (2) (0) (11) (9) (8) (6)
(6) (5) 中芯国际
力成
全新
南亚科 ASM
PACIFIC
中华精测
信骅
宏捷科 稳懋
硅力 -KY
Jan-20
颀邦
日月光投控 Feb-20
华虹半导体
华邦电
南茂
Mar-20
华新科 旺宏
群创光电
Apr-20
环球晶圆
国巨 May-20
联咏
友达
世界
Jun-20
亿光电子 晶电 瑞昱
Jul-20
联发科
奇力新 Aug-20
台积电 上海复旦
联电
二、半导体和主要零件数据追踪
（一）稳健需求支撑产能扩充及价格上升空间
受益于5G及WFH相关需求所推升 (对应表3之相关芯片设计商的3季度营收展望正向)，台积电、联电及世界先进等晶圆代工业者之8寸 (主要用于成熟制程节点，包括PMIC、面板驱动IC、无线连接及感测IC)
及12寸厂产能普遍吃紧。虽联电维持 2020年资本支出不变，然台积电与世界先进皆提高资本支出目标以因应客户需求。而此一供不应求状态将有利于晶圆代工厂未来的议价空间。
1. 台积电 台积电于2季度业绩会上修2020年全年营收指引至超过20% (对比之前mid- to high-teens)，并预期3季度营收将环比增长9%，动能主要来自于5G手机、HPC及IoT。若假定全年营收成长达约23%，4季度营收将环比下滑约7%，我们认为这主要反映华为提前拉货。然受益于Apple计划于年底推出的MacBook A14T及明年第一季推出的iPad Pro A14X都将于台积电投片，我们预期5奈米之产能利用率在4Q20将回升至 75-80% (对比3Q20 70-75%)。
2. 中芯国际 公司3Q20毛利率指引中值较2Q掉落6.5个百分点，系因14nm进入大量生产公司开始计提折旧导致，鉴于折旧计提将常态化，20%或为后续公司毛利率中枢。此外，本次再次上修CapEx指引至67亿美元以扩张28-65nm等成熟制程产能（当前先进制程整体规划未改），我们认为公司背靠全球最大的半导体需求市场，盈利拐点或好于预期，我们仍正向看待。中短期维度，“华为事件”影响及毛利率持续承压仍需消化，然公司是“中国芯”前进的核心载体及寄托，我们建议关注其长期趋势。
3. 华虹半导体 公司股价有双重因素主导：（1）公司2Q业绩超出市场预期（市场已充分消化）； （2）市场预期公司或将复制中芯国际科创板回归路径。参考中芯国际科创板发行定价的估值体系（27.46元/股，对应公告之日8.6元/股的BVPS，发行P/B约3.2倍），我们测算公司每股净资产增厚幅度将达44%（发行后BVPS为19.3港元/股），在此基础上，如果按照2.0-3.0倍P/B进行敏感性分析（详见表8），可见2.5倍PB估值下公司港股价格将落在38.7-58.1港元/股这一区间（对应中值48.4港元/股）。
公共联系人 p7
表3：主要半导体业者3季度营收指引
3Q20 营收指引
IDM 环比
同比 英特尔 INTC US 下降 8% 德州仪器 TXN US 增加 5%
下降 5% 下降 10% 晶圆代工
台积电 2330 TW 增加 9%
增加 21% 世界 5347 TW 持平
增加 15% IC
设计
高通 QCOM US 增加 20%
增加 23% 超微 AMD US 增加 32%
增加 42% 赛灵思 XLNX US 增加 4%
下降 9% 新思科技 SYNA US 增加 43%
下降 4% 联发科 2454 TW 增加 26%
增加 27% 联咏 3034 TW 增加 9%
增加 22% RF
科沃 QRVO US 增加 19%
增加 17% 思佳讯 SWKS US 增加 14%
增加 2% 稳懋 3105 TW 增加 4-6%
设备
ASM Pacific 522 HK 下降 7%
下降 2% 数据来源：公司官网,
广发证券发展研究中心 * 环比及同比数据取自公司指引中间值
图4:
全球无厂半导体公司
-
存货周转天数
85
80
75
70
65
60
55
50
数据来源：彭博,
广发证券发展研究中心 *
2 Q 20 E 及 3 Q 20 E 为广发预估 公共联系人 p8 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20E 3Q20E
图5:
北美半导体设备出货 ...
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