下面是小编为大家整理的2020年A股一季报业绩分析（完整文档）,供大家参考。
内容目录 1 、
整体情况
............................................................................................................................................................................... 5
1.1 、
收入及利润：增速大幅下降，2020Q1
均降至负值
.................................................................................................... 5
1.2 、
利润拆解：上市公司生产及经营均受到疫情影响，资产减值损失及成本费用率成为影响利润的瓶颈
.............. 7
2 、
企业经营分析
....................................................................................................................................................................... 8
2.1 、
总资产周转率及销售净利率恶化是影响
ROE
的主要原因
......................................................................................... 8
2.2 、
筹资现金流有所改善，但经营现金流明显恶化
........................................................................................................ 9
3 、
行业景气度
........................................................................................................................................................................ 10
3.1 、
原材料行业利润增速在
2020Q1
多有回升
............................................................................................................... 10
3.2 、
工业制造部分行业利润大幅下降，军工、电气设备盈利尚可
.............................................................................. 10
3.3 、
消费品在下游消费行业中表现较好，汽车大幅下降
............................................................................................... 11
3.4 、
TMT
业绩改善受阻，内部板块分化
.......................................................................................................................... 12
3.5 、
银行逆势增长，非银业绩下降
................................................................................................................................. 13
4 、
航空装备、畜禽养殖等细分行业业绩逆势增长
............................................................................................................. 14
5 、
后市判断
............................................................................................................................................................................ 15
6 、
风险提示
............................................................................................................................................................................ 15
图表目录 图
1：全
A
和非金融
A
股累计营收增速
.................................................................................................................................... 5
图
2：全
A
和非金融
A
股单季度累计营收增速
........................................................................................................................ 5
图
3：全
A
和非金融
A
股净利润增速大幅下探
........................................................................................................................ 6
图
4：全
A
和非金融
A
股单季度净利润增速
............................................................................................................................ 6
图
5：中小板与中小板指净利润增速
........................................................................................................................................ 6
图
6：创业板与创业板指净利润增速
........................................................................................................................................ 6
图
7：2020Q1
全部
A
股和非金融
A
股
ROE（TTM）快速下滑
................................................................................................... 9
图
8 ：非金融
A
股筹资现金流大幅提升，经营现金流明显恶化
.......................................................................................... 10
图
9：非金融
A
股单季度销售商品、提供劳务收到的现金增速
........................................................................................... 10
图
10：中游制造业收入增速及净利润增速大幅下探，ROE
下降幅度较大
........................................................................... 11
图
11：消费服务业收入及净利润增速
..................................................................................................................................... 11
图
12：消费服务业
ROE
变化
..................................................................................................................................................... 11
图
13：TMT
行业收入及净利润增速增速
................................................................................................................................. 12
图
14：TMT
行业
ROE
变化
........................................................................................................................................................ 12
图
15：金融行业单季度净利润增速增速
................................................................................................................................ 13
图
16：金融行业
ROE（TTM）变化
........................................................................................................................................... 13
表
1 ：2019Q4
及
2020Q1
业绩增速
............................................................................................................................................. 7
表
2：2019Q4
和
2020Q1
非金融石油石化上市公司利润拆解
.................................................................................................. 8
表
3 ：非金融上市公司杜邦分解拆解表变化（累计值）
........................................................................................................ 9
表
4：分行业单季度业绩增速（申万一级）
.......................................................................................................................... 14
表
5：单季业绩增长的二级细分行业（申万二级）
.............................................................................................................. 15
1 、
整体情况
1.1 、
收入及利润：增速大幅下降， 2020 Q 1
均降至负值
在疫情冲击下，上市公司业绩大幅下探。2020Q1 整体 A 股和非金融 A 股净利润增速下降 23.5%和 51.7%。2020Q1 创业板净利润增速下降 25.2%，创业板指 （剔除温氏）下降 15.9%，创业板 50 下降 0.8%，头部指数表现更好。中小板增速优于其他板块，蓝筹指数抗风险能力较强。一季度规模以上工业企业工业增加值下滑至负增长区间，同时工业品价格也位于低谷，因此许多上市公司面临着量价齐跌及利润大幅下滑的局面。随着出台相关政策，国内疫情影响逐渐下降，经济数据有望恢复。
1) 全部 A 股 全部 A 股、A 股除金融单季度营收增速在 2020Q1 分别为-7.85%、-11.14%，单季度毛利率在 2020Q1 分别为 37.85%、17.69%。总体上 A 股累计净利润同比在 20Q1/19Q4/19Q3 分别为-23.5%/7..2%/8.1%。
2) 中小板 中小板 20 Q1 营收增速同比下降 9.4%，净利润增速同比下降 15.8%，由于农业股与电子股的拉动，很大程度缓解疫情对中小板指的影响，中小板指 20
Q1 净利润增速仅下降 0.72%。
3) 创业板 创业板 20 Q1 营收增速同比下降 9.8%，净利润增速同比下降 25.2%，创业板指 （剔除温氏）为-15.9%，创业板 50 为-0.8%，头部指数表现优于整体板块，主要源于创业板聚集了大量的计算机通信等相关的公司，因此一季度受到疫情的冲击相对较少。
图
1 ：全
A
和非金融
A
股累计营收增速
图
2 ：全
A
和非金融
A
股单季度累计营收增速
全部A股 非金融 全部A股 非金融
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%
资料来源：
wind ，
资料来源：
wind ，
2011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-032011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03
图
3 ：全
A
和非金融
A
股净利润增速大幅下探
图
4 ：全
A
和非金融
A
股单季度净利润增速
80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%
全部A股 非金融
80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%
全部A股 非金融
资料来源：
wind ，
资料来源：
wind ，
图
5 ：中小板与中小板指净利润增速
图
6 ：创业板与创业板指净利润增速
80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 中小板净利润增速 中小板指数净利润增速
250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 创业板净利润增速 创业板指数净利润增速
资料来源：
wind ，
资料来源：
wind ，
4) 指数
在净利润增速方面，盈利强弱与市值大小呈现同向变动关系。在疫情的冲击下，以中证 500 为代表的偏中小型企业受到的盈利冲击更为明显。20Q1 上证 50、沪深 300、中证 500 三大指数净利润增速分别为-16.3 、-18.3 、-35.8 ，营收增速分别为-7.1 、-6.8 、- 。
2011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-032011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-032012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03
表 1：
2 019Q4
及 2020Q1
业绩增速 板块 累计净利润增速（ ）
累计营收增速（ ）
20 Q 1
20 Q 1
中位数 19 Q 4
20 Q 1
19 Q 4
全部 A 股 -24 .0 -25 .3 6 .4 -8 .8 8 .7 全部 A 股（非金融）
-52 .5 -26 .2 -2 .2 -12 .3 7 .8 中小板 -17 .2 -22 .4 -0 .8 -8 .9 7 .3 中小板指 -0 .7 -9 .5 -1 .3 0 .1 13 .5 创业板 -25 .2 -27 .5 33 .6 -15 .6 11 .6 创业板指 1 .7 -19 .7 12 .6 -10 .0 16 .5 创业板指（剔除温氏）
-15 .9 -20 .0 -5 .7 -14 .0 15 .3 创业板 50 -0 .8 -17 .4 5 .1 2 .0 16 .2 沪深 300 -18 .3 -14 .8 10 .7 -6 .8 10 .5 上证 50 -16 .3 -4 .3 11 .3 -7 .1 8 .8 中证 500 -35 .8 -27 .6 -14 .2 -10 .0 5 .8 资料来源：
wind ，
1.2 、
利润拆解：上市公司生产及经营均受到疫情影响，资产减值损失及成本费用率成为影响利润的瓶颈
由于金融类和石油石化类公司利润体量较大且在今年一季度发生了较大变动，对于整体 A 股的盈利变化分析存在干扰，因此对非金融石油石化 A 股上市公司的利润表进行分析更能观察核心变化特征。
1.2.1 、
疫情冲击企业生产及经营，产品量价齐跌导致收入端收缩
一季度绝大多数企业复工时间后移以及用工时长缩短，需求萎靡不振使得工业品价格也成为拖累因素，因此产品产销下降以及价格下滑使得销售收入出现快速回落。3 月以来企业收入端环比出现改善，目前依然处于修复阶段；企业生产复工较快带动供给端快速修复，未来一段时间产品产量将会出现一定程度的改善，但是短期内价格提升的空间有限。
1.2.2 、
减值损失规模较高，资产减值损失压力加...
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