下面是小编为大家整理的2020年春季A股投资策略展望：后疫情时代，变化与机遇（范文推荐）,供大家参考。
内容目录 2020
年一季度行情回顾
........................................................................................................ 4
市场运行整体综述
......................................................................................................... 4
2020
年以来行情结构性特征回顾 ................................................................................ 5
影响市场波动的主要因素探讨
..................................................................................... 6
疫情带来的影响和变化
.......................................................................................................... 8
疫情冲击下最坏的时刻已经过去
................................................................................. 8
疫情带来的变化一：产业升级
................................................................................... 12
疫情带来的变化二：投资提速
................................................................................... 14
疫情带来的变化三：消费转型与新机遇
................................................................... 16
科技创新大时代仍在路上
.................................................................................................... 20
5G 引领下的科技创新“五位一体”
.............................................................................. 20
举国体制推动科技创新是最大共识
........................................................................... 24
科技板块的引领周期有波折但趋势未变
................................................................... 25
二季度后关注财政刺激下的投资机会
....................................................................... 26
投资建议
................................................................................................................................ 27
国信证券投资评级
................................................................................................................ 28
分析师承诺
............................................................................................................................ 28
风险提示
................................................................................................................................ 28
证券投资咨询业务的说明
.................................................................................................... 28
图表目录
图
1 ：
2020
年年初至今主要指数涨跌情况（截至 4
月 17
日）
...................................... 4
图
2 ：
2020
年至今 A
股在全球主要指数中跌幅较小（截至 4
月 17
日）
...................... 5
图
3 ：
2020
年年初以来申万一级行业涨跌幅（截至 4
月 17
日）
.................................. 5
图
4 ：
2020
年至今上证 50
及中证指数走势（截至 4
月 17
日）
.................................... 6
图
5 ：
2020
年至今上证综指与创业板指的相对风格演变
................................................. 6
图
6 ：
2020
年至今上证综指走势情况
................................................................................ 7
图
7 ：
2020
年一季度经济数据出现了大幅下滑
................................................................. 8
图
8 ：
2020
年一季度三大投资增速断崖式下跌
................................................................. 9
图
9 ：创业板公司一季度净利润累计增速向下回落
.......................................................... 9
图
10 ：此次疫情造成的美国失业人数远超过于 2008
年金融危机时刻
........................ 10
图
11 ：一季度中国出口同比增速下降
.............................................................................. 11
图
12 ：当前 6
大发电集团日均耗煤量情况
...................................................................... 11
图
13 ：高技术制造业与整体制造业的累计投资增速
...................................................... 12
图
14 ：中国新能源汽车产量、销量和渗透率（辆， % ）
............................................... 13
图
15 ：“三驾马车”对 G DP
的拉动作用 ............................................................................ 14
图
16 ：地方政府专项债当月发行额
.................................................................................. 15
图
17 ：数字消费涵盖范围非常广泛
.................................................................................. 16
图
18 ：春节、疫情带动用户时长显著增长
...................................................................... 17
图
19 ：部分生鲜电商平台在新冠疫情期间销售情况
...................................................... 17
图
20 ：远程办公产品图谱
.................................................................................................. 19
图
21 ：美国远程办公人数在不断增长
.............................................................................. 20
图
22 ：我国 2G-5G
通信技术的不断发展过程
................................................................ 21
图
23 ：
2000
年以来我国集成电路产量变化
.................................................................... 21
图
24 ：
2011
年以来我国智能手机出货量变化
................................................................. 22
图
25 ：
2001
年以来我国发电量结构占比变化
................................................................ 22
图
26 ：
2016
年以来新能汽车产量上行趋势显著 ............................................................. 23
图
27 ：不同指数板块 2019
年三季报与中报扣非业绩增速对比
.................................... 25
图
28 ：创业板整体盈利周期上行拐点可能已经出现
...................................................... 25
表 1 ：各省市陆续推迟开学并鼓励开展线上教学
............................................................. 18
表 2 ：
2015
年以来我国支持科技创新的政策陆续出台
.................................................... 24
2020
年一季度行情回顾 市场运行整体综述 在中美贸易战缓和以及经济出现企稳回升迹象的双重利好催化下， 2020
年的春季躁动提前展开了。开年伊始，市场延续着去年底以来的做多热情，然而临近春节，随着新冠状病毒疫情的爆发，市场在短期内出现了大幅的回调。但随后市场便开启了一轮较为强劲的反弹行情，创业板指突破节前高点，持续攀升。
2月中下旬开始，随着新冠疫情在全球范围的快速蔓延和爆发，全球股市开启了一轮“暴跌”模式，海外资本市场的大幅波动也使得
A
股市场再次出现调整，直至
3
月中下旬才止跌企稳。
整体来看，2020
年至今
A
股整体小幅收跌，行情分化明显。
截至
4
月
17
日，万得全
A
下跌
2.7% ，沪深两市分化明显，上证综指跌幅为
6.9% ，上证
50
指数下跌
8.3% ，而创业板指累计上涨
12.4% ，创业板
50
涨幅更是高达
14.6% 。其他主要指数中，沪深
300
下跌
6.3% ，中证
500
和中证
1000
指数分别上涨
1.0% 和
2.6% 。与国际市场相比， 2020
年上半年
A
股总体表现较为靠前，在全球主要经济体股票市场指数中跌幅较小。
从行业的涨跌幅情况来看，经过前期调整，申万一级行业多数下跌，28
个一级行业中仅
10
个行业出现了上涨。
其中，受疫情催化影响，医药生物行业涨幅最
高，累计上涨
16.4% ；农林牧渔行业紧随其后，累计上涨幅度为
14.0% ，主要 得益于猪肉价格居高不下以及疫情背景下粮食危机阴影渐浓。科技板块的表现 也颇为亮眼，计算机和通信行业分类上涨
10.8% 和
5.5% ，涨幅居前。而受疫情 因素影响较大的行业表现不佳，其中采掘、银行和交通运输行业分别下跌
15.8% 、 14.0% 和
13.1% ，跌幅居前。
图
1 ：
2020
年年初至今主要指数涨跌情况（截至 4
月 17
日）
主要指数 2020 年至今涨跌幅（ % ）
20
15
10
5
0
-5
-10
上证综指 上证 50
沪深 300
中证 500
中证 1000
创业板指创业板 50
万得全A
资料来源：
Wind 、国信证券经济研究所整理
14 .6 12 .4 1 .0 2 .6 -2 .7 -6 .9 -6 .3 -8 .3
图
2 ：
2020
年至今 A
股在全球主要指数中跌幅较小（截至 4
月 17
日）
2020 年至今全球主要指数涨跌幅（ % ）
资料来源：
Wind 、国信证券经济研究所整理
图
3 ：
2020
年年初以来申万一级行业涨跌幅（截至 4
月 17
日）
2020 年至今申万一级行业涨跌幅（ % ）
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
资料来源 :
Wind 、国信证券经济研究所整理
2020 年以来行情结构性特征回顾 从整体的涨跌幅来看， 2020
年市场风格出现了明显的变化，前期涨势较好的大盘股表现不佳，而以中证
500
和中证
1000
指数为代表的小盘股表现更好，特
别是在节后的超跌反弹阶段，中证
500
和中证
1000
指数相对上证
50
指数的超额收益大幅走阔。
纳斯达克指数 沪深 300标普 500
台湾加权指数韩国综合指数恒生指数 道琼斯工业指数日经 225
澳洲标普 200德国DAX 泰国综指富时 100
孟买SENSEX 30法国 CAC40
俄罗斯RTS 圣保罗IBOVESPA -3 .6 -6 .3 -11 .0 -11 .7 -12 .9 -13 .5 -15 .1 -15 .9 -17 .9 -19 .8 -21 .6 -23 .3 -23 .4 -24 .7 -30 .4 -31 .7 医药生物农林牧渔计算机 建筑材料电气设备 通信电子综合 国防军工食品饮料建筑装饰商业贸易机械设备 传媒纺织服装 化工轻工制造 汽车公用事业 钢铁有色金属休闲服务房地产 家用电器非银金融交通运输 银行
从上证综指和创业板指数的走势来看，2020
年以来科技创新大时代风格在延续。年初以来，以创业板为代表的科技股表现显著强于上证综指，虽然在
3
月调整 过程中，创业板指调整幅度相对更大，超额收益显著收窄，但与年初相比，创 业板指仍然具有相对上证综指的可观收益。而且随着市场的企稳回升，创业板
指相对上证综指的超额收益也在逐步回升。
图
4 ：
2020
年至今上证 50
及中证指数走势（截至 4
月 17
日）
上证 50
中证 1000
中证 500
115
110
105
100
95
90
85
80
20 /0 1
20 /0 2
20 /0 3
20 /0 4
资料来源：
Wind 、国信证券经济研究所整理
注：指数均以年初值进行标准化
图
5 ：
2020
年至今上证综指与创业板指的相对风格演变
上证综指 创业板指÷上证综指
3200
3100
3000
2900
2800
2700
0 .8 0
0 .7 5
0 .7 0
0 .6 5
0 .6 0
2600
19-09
19-10
19-11
19-12
20-01
20-02
20-03
20-04
0 .5 5
资料来源：
Wind 、国信证券经济研究所整理
影响市场波动的主要因素探讨 受疫情及国际市场波动的影响，年初以来市场的走势一波三折，具体来看主要分为以下几个阶段：
在中美贸易战缓和以及经济出现企稳回升迹象的双重利好催化下，本轮春季躁动行情提前展开。
2019
年
12
月
13
日在中美第一阶段经贸协议文本达成一致的事件催化下， A
股市场提前打响了春季行情的第一枪，此后上证指数震荡走
年初以来创业板指相对上证综 指大幅走强，但在3月调整过程中，创业板指调整幅度也相对更大，超额收益显著收窄
强，在
1
月中旬一度站上
3100
点。冬至未至，资本市场上的春季行情已然爆发，不得不说，今年的春季行情比往年都来的早一些。当然，本轮行情离不开经济数据的企稳， 1
月份公布的数据显示经济企稳复苏的预期在不断延续， 12月份
PPI
同比下降
0.5% ，降幅收窄，止跌回升趋势增强，而
PPI
是和企业盈利状况关联度最为密切的宏观经济指标，这是企业盈利状况改善的一个重要信号。而缓解节前流动性紧张的局面，新年伊始央行同样释放政策红包，全面降准
0.5% 。
然而疫情打断了
A
股持续上攻的趋势，春节前后市场出现了短暂回调，但随即开始强势反弹。
随着新冠状病毒疫情的逐渐爆发，市场开始有所反应， 1
月
23日，武汉宣布封城，当天上证综指下跌
2.8% 。随着春节期间疫情的不断发酵，
2
月
3
日节后第一个交易日股市大幅低...