下面是小编为大家整理的2020年突发风险系列（一）：从全球十大传染疾病事,件看肺炎疫情和PHEIC事,件影,响【优秀范文】,供大家参考。
1、新型冠状病毒肺炎疫情的特征和拐点
1.1 疫情的爆发和传播 对比 2003 年的“非典”（SARS），本次疫情的传播速度更快。新型冠状病毒肺炎 （2019-nCoV）2019 年 12 月在武汉发现后，适逢春运人口流动大潮，导致疫情快速扩散。对比 2003 年的“非典”（SARS），本次疫情的传播速度更快。从 2019 年 12 月 8 日，第一例不明原因肺炎患者发病后，到 2020 年 1 月 30 日，全国确 诊总人数（包含港澳台）快速攀升到 9720 人，已经超过了 2003 年“非典”确诊人数的最高峰（图 1）。
图 1：2019-nCoV 和 SARS 确诊人数变化曲线
数据来源：国泰君安证券研究，WHO，国家卫生健康委
注：横轴是距离第一例确诊日期的天数， SARS
第一例确诊日期为 2003 年 1 月 14 日；2019-nCo V
的第一例确诊日期为 2019 年 12 月 8 日。
截至 2020 年 1 月 30 日，国家卫生健康委收到 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告疑似病例15,238 例，累计追踪到密切接触者113,579 人， 共有 102,427 人正在接受医学观察（图 2、3）。
图
2：2019-nCoV 密切接触者及正在接受医学观察人数 图 3：2019-nCoV 疑似病例
数据来源：国泰君安证券研究，WHO，国家卫生健康委
对比
2003
年的“非典”（SARS），本次疫情政策的防疫力度更大、措施更坚决，我们也更加有信心疫情的拐点将比 SARS 会早日出现。疑似病例和密切接触者现在的基数仍然较大，但是增长的斜率有所下降。在中国政府大力防疫的措施下， 全体人民的防范意识也较高，预期后续的增长将逐步缓慢并进入基数消化阶段 （图 4）。由于基础较大，后续的确诊病例可能将继续增加。新增病例的人数出现了趋缓迹象（图 5）。中国政府已经宣布了延期春节假期的决定，这有助于防范疫情的再次传播，切断传染源，进而确保疫情逐步进入稳定和收缩状态。
图
4：春运带来的大量人口流动导致的区域扩散加快 图 5：新增确诊病例数
数据来源：国泰君安证券研究，WHO，国家卫生健康委
2019-nCoV 疫情在国外逐步蔓延，世界卫生组织已将中国疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件”。截至2020 年 1 月 30 日，已经有 338 个城市出现了 2019-nCoV 确诊病例，传播区域已经遍及了中国大陆地区及港澳台地区（图 6）。2020
年 1月 13 日，世界卫生组织（WHO）发表声明称，泰国公共卫生部报告该国发现 2019-nCoV 病例。截至 2020 年 1 月 30 日，共有 20 个国家报告了疫情。
图 6 ：中国 2019-nCoV 疫情感染地图
数据来源：国泰君安证券研究，WHO，国家卫生健康委
1.2 2019-nCoV 疫情的特征 新型冠状病毒肺炎与 SARS 有 70%以上的相似度，但有如下三点不同。
第一、潜伏期更长且在潜伏期可以传播。一般认为 2019-nCoV
的潜伏期在 2-14 天（SARS 在 2-7 天），而且潜伏期内在不出现发热等症状情况下也可以传播，加大了防疫的难度。
第二、致死率相对 SARS 低。从致死率的角度看，以存量死亡/确诊病例作为评估， 2019-nCoV
相对较低，全国约在 2.2%，呈现下降趋稳的状态（图 7）。而存量病例转为重症病例的比例也在快速下降。截至 2020 年 1 月 30 日，以新增重症/存量确诊衡量的比值为 2%，体现在救治上的成绩（图 8）。
图
7：全国 2019-nCoV 疫情存量死亡/存量确诊人数 图 8：
2019-nCoV 重症转化
数据来源：国泰君安证券研究，国家卫生健康委
截至 2020 年 1 月 30 日，国家卫健委公告 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告死亡病例 213
例（图 9）。相比 SARS
的累计死亡病例，
2019-nCoV 尽管确诊人数已经超过 SARS，但死亡人数不到 SARS 累计死亡人数的三分之一（图 10）。
图
9：全国 2019-nCoV 疫情死亡人数、新增死亡人数 图 10：死亡人数 2019-nCoV 与 SARS 对比
数据来源：国泰君安证券研究，WHO，国家卫生健康委
第三、传播力更大。2020 年 1 月 27 日中国疾病预防控制中心发布的《2019 新型冠状病毒疫情进展和风险评估》，该报告认为新型冠状病毒的 R0 在 2-3 之间。R0 用来判断病毒的传播能力，其代表在自然状况下（即无任何防控措施），单名感染者平均可以传染给人的数量。R0 值越大即代表疾病的传播力越强，而R0 小于1，则意味着疾病得到控制而慢慢自我消亡（图 11）。
图 11 ：主要流行疾病的传播力（R0）和致死率
数据来源：国泰君安证券研究，卫报，CDC、WHO 和 CIDRAP
1.3 2019-nCoV 疫情的发展趋势：虽未出现拐点但亦不远
西安交通大学医学部公共卫生学院流行病与卫生统计学系副教授沈明望等在Modelling the epidemic trend of the 2019 novel coronavirus outbreak in China（预览版）提出，新型冠状病毒的基本传染数在2019 年12 月12 日左右为4.71 (4.50-4.92)，
但在2020 年1 月22 日左右有效R0 已经降至2.08 (1.99-2.18)。如果这一趋势延续， R0 会在 77 日左右，即 2 月 15 日左右降至 1 以下，意味着传染病会逐渐消失（图 12）。
图 12：新型冠状病毒的 R0（左，黑色）和感染人数（右，紫色）变化
数据来源：Mingwang Shen 等（2020 年 1 月）
目前追踪到密切接触者和正在接受医学观察的人数依旧呈现上升态势。这些人群的感染的风险较高。正在接受医学观察转化为疑似病例的比例（以新增疑似/正在接受医学观察衡量）在下降，但目前依旧高达 6%（图 13）。在截至 2020 年 1 月 30 日依旧高达 102,427 人正在接受医学观察的基数下，后续的疑似病例预期仍将继续增加。
图 13：2019-nCoV 各环节转换率
数据来源：国泰君安证券研究，国家卫生健康委
可喜的变化在于疑似病例转化为确诊病例的比率在下降，且下降较为显著，2020 年 1 月 30 日的数据为 16%。这一比率的快速下降与国家较大防抗力度，加大对人员的筛查力度，从而导致存量疑似病例快速上升有所。
后续疫情的稳定需要关注三方面的数据：
第一，密切接触者数量的稳定。该指标的稳定说明疫情的传播源得到有效控制， 对外部的传播风险下降。
第二，新增确诊病例人数的下降。该指标的逐步下降是疫情稳定的关键标志，在新增病例逐步减少后，才能够有更多的医疗力量来逐步治愈存量病例。
第三，治愈出院人数的提升，治愈率的提高。截至 2020 年 1 月 30 日，已经确诊的人数已经超过了 9720，如此大的存量确诊人数只有提高治愈率才能够最终解决该次疫情的风险（图 14、15）。
图
14：全国及湖北地区治愈人数较低 图 15：目前治愈率仍然较低
数据来源：国泰君安证券研究，国家卫生健康委 2、从全球十大主要传染病看2019-nCoV 和全球PHEIC 事件对经济和资本市场冲击
2.1 全球十大主要传染病事件显示疫情绝大多数属于短期供给侧冲击， 对经济、金融中长期影响有限
我们梳理全球近 20 年来的十大主要传染性疾病所带来的疫情，包括 1994 年印度的肺鼠疫、2003 年中国 SARS、2006 年中国禽流感、2009 年美国甲流、2012
年和 2015
年的中东呼吸综合征等（表 1）。其中， 对此次中国 2019-nCoV 疫情最有借鉴意义的或是中东呼吸综合征和 SARS 两个事件。前者使得韩国 2015 年 GDP 增速较 2014 年下行 0.4 个百分点降至 2.8%，后者使得中国 2003 年二季度 GDP 增速较二季度低 2 个百分点，较趋势预测值低1 个百分点。
表 1：全球十大传染性疾病对经济的影响
度
数据来源：国泰君安证券研究，CEIC，WHO 注：绿色表示世卫组织宣布过的PHEIC 事件
通过总结这些事件，我们可以发现：
除了极个别疫情对经济影响特别大（因为叠加了其它因素和持续时间较久）
外，我们发现这些疫情对经济影响的特点是短期力度略显大，但不具备持
久性，而且在政策帮助下可能会出现明显反弹。
其中， “ 中 东 呼 吸 综 合 征 ” （ Middle
East
Respiratory
Syndrome C o r o n a v i r u s ，M E R S - C o V ）和(SARS)、当前的新型冠状病毒肺炎一致， 均是由冠状病毒引起，均是从动物传播到人，没有疫苗、没有特效药物， 其传染性不及非典，但病死率比 SARS 高，高达为 30～40%。WHO 数据显示，自 2012 年 9 月以后，全球累积 2,494 名病例，858 例死亡。27 个国家报告了 MERS-CoV 病例（图 16）。
扩散期：2012 年至 2014 年 5 月为疫情扩散期。2012 年 6 月沙特阿拉 伯报告第一个死亡病例，2013 年 3 月-7 月，德国、法国、意大利、
全球传染性疾病
爆发国家
爆发时间
感染病例
死亡病例
致死率
影响国家
对经济的整体影响
1 、肺鼠疫(pneumonic plagu
印度
1994 年 8 月
-
-
-
-
印度的工业生产指数从 1994 年年初的 10% 下降到 1994 年 9 月的
2% ，随后有所提升。
1995 年出现二次探底后再次回升。
2 、非典（ SARS ）
中国
2003 年 2 月
8,096
774
9.60%
29
中国当季 GDP 实际增速从 2003 年 1 季度的 11.1% 下降到 2003 年二季度的 9.1% ，经济增速短暂下滑后，逐步恢复。
3 、禽流感（ avian flu ）
中国
2006 年 2 月
2,429
1,071
44.09%
21
中国当季 GDP 实际增速从 2006 年 2 季度的 13.7% 短暂下降到
2006 年 3 季度的 12.2% ，经济增速短暂下滑后，逐步恢复。
4 、甲型 H1N1 流感
（既 “ 猪流感 ” ）
美国
2009 年 4 月
1,632,258
284,500
17.40%
214
恰逢金融危机后的恢复期，美国 GDP 不变价同比增速从在2009 年前两个季度出现下滑，分别为 -3.29% 和 -3.92% ，随后逐步增速回升
5 、中东呼吸综合症
（ Mers ）
沙特阿拉伯
2012 年 6 月
2,494
858
34.40%
28
2013 年 GDP 增长较 2012 年下滑 2.71% ； 2014 年 GDP 增长率较
2012 年下滑 1.75% ，较 2013 年有所上升； 2015 年较 2012 年下滑 1.31% ，较 2014 年有所上升
韩国
2015 年 5 月
当年 GDP 增长幅度下滑 0.55 个百分点，次年 GDP 缓慢回升， 但始终不及 2014 年增长率
6 、西非埃博拉
（ Ebola ）
几内亚、西非等国家
2014 年 3 月
33,577
13,562
40.40%
9
几内亚在疫情发展之前的 2013 年， GDP 增长率为 3.94% ，疫情爆发之后，当年经济略有下滑，但是受到冲击不大，下滑约为 0.24 个百分点， 2015 年经济增速虽然仍有下滑，但已逐渐企稳， 2016 年经济快速发展，摆脱了疫情的影响。
7 、寨卡病毒（ Zika Virus ）
巴西
2015 年 5 月
-
-
-
-
寨卡病毒（ Zika
Viru ）
s
让巴西原本低增速的经济再一次受到严重冲击， 2015 年的经济增速下滑到了 -3.54% ，即便疫情在2016 年得到了缓解，但是当年经济增速依然没有显著恢复， 直到 2017 年，巴西经济增速才重新扭负为正。
8 、霍乱（ cholera ）
坦桑尼亚
2015 年 8 月
-
-
-
-
霍乱爆发当年，即 2015 年，坦桑尼亚的经济增速由 6.73% 下滑到了 6.16% ，之后， 2016 年，随着疫情得到控制，经济增速逐渐企稳恢复，并超过 2014 年，达到 6.86% 。霍乱疫情对经济整体的影响有限。
9 、刚果（金）埃博拉疫情
刚果（金）
2018 年 8 月
-
-
-
-
刚果国内 2017 年、 2018 年经济形势均不佳， 2017 年甚至出现 了负增长，疫情的大规模爆发进一步挫伤了经济提振，因而虽然 2018 年经济有所好转，但是转向幅度并不大
10 、麻疹（ Measles
/Rubeola)
巴西
2018 年 2 月
-
-
-
-
麻疹疫情对巴西经济冲击的影响主要体现在对经济复苏速 成了掣肘， 2017 年经济相比于 2016 年有较明显提振，但是 2018年的疫情使得 2018 年的经济复苏速度不及 2017 年，仅上 升0.05 个百分点。
阿拉伯联合酋长国分别报告死亡病例。2014 年，疫情从中东、欧洲等地蔓延至美洲、亚洲。
爆发期：2014 年 5 月至 2016 年，全球范围的疫情开始爆发。2014 年 5 月美国证实第一个病例。之后，2015 年 5 月 20 日韩国出现首起病例。
稳定期：2016 年以来，为疫情稳定期，疫情爆发数量减少。2016 年 仅报告 244 例，2017 年又报告 244 例，至 2018 年 9 月报告 113 例。
图 16
：MERS-CoV 传播和地理范围 图 17：“中东呼吸综合征”期间韩国、沙特经济（单位：%）
数据来源：WHO、Wind、国泰君安证券研究
MERS-CoV 重要的爆发地是韩国。韩国经济方面，韩国 2015 年 GDP 增速较 2014 年下行 0.4 个百分点降至 2.8%，不过后续几年其 GDP 增速则有所回升（图 17）。在 3 个月内，股票指数、房价指数呈现最显著的下滑（图 18、19）。长期债券收益率始终呈现出一个下行趋势。
图 18：中东综合呼吸症期间韩国市场调整三个季度，累计跌幅 10% 图 19：韩国综合指数经历了两到三波调整
数据来源：Wind 、 国泰君安证券研究
表 2：传播较广的五种传染性疾病对资本市场的影响
全球其他重要传染病
爆发国家
爆发时间
结束时间 爆发日 3 月内爆发国家市 场变化 爆发日 6 月内爆发国家 市场变化 爆发日 12 月内爆发国家 市场变化 肺鼠疫(pneumonic plague) 印度 1994/8 1994/10 -1.82% -15.90% -21.98% 非典（SARS）
中国 2003/2 2003/6 3.49% -0.60% 14.24% 霍乱（cholera）
坦桑尼亚 2015/8 2018/11 - - - 中东呼吸综合症（Mers）
沙特阿拉伯 2012/6 2016/5 -0.56% -1.12% 8.99% 韩国 2015/5 2016/5 -4.56%
-4.59%
-10.11%
麻疹（Measles /Rubeola) 巴西 2018/2 持续 -10.08% -10.16% 11.99% 数据来源：国泰君安证券研究，CEIC，WIND，WHO
2.2 世界卫生组织认定 PHEIC 对贸易和市场冲击不应别过分夸大
北京时间 1 月 31 日凌晨，世界卫生组织基于感染者数量增加等原因宣布将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）。有人对此表示担心，认为将会使...